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布局高确定性个股 —— 商贸零售行业周报（2015. 8. 24-2015. 8. 30）

核心内容

一周行情回顾

• 行业整体表现：上周商贸零售行业下跌 6.76%，跑赢沪深300指数 0.13个百分点，在各行业中表现中上游。
• 细分行业表现：
  • 超市：跌幅小于沪深300指数 3.83%，表现最佳。
  • 连锁：跌幅小于沪深300指数 1.07%，表现次之。
  • 贸易：跌幅大于沪深300指数 2.83%，表现最弱。
• 个股表现：
  • 涨幅前五的个股分别为：上海九百（+4.95%）、新世界（+3.86%）、永辉超市（+3.14%）、老凤祥（+2.15%）、三联商社（+1.93%）。
  • 涨幅后五的个股分别为：新华锦（-25.48%）、广州友谊（-24.53%）、江苏舜天（-20.84%）、茂业物流（-20.57%）、汇鸿集团（-19.87%）。

一周估值变化

• 行业整体估值：静态PE估值（TTM）为 42倍，较上周有所下降，且相对A股的估值溢价水平也下降。
• 细分行业估值：
  • 百货行业动态PE估值低于 30倍。
  • 超市和连锁行业动态PE估值在 30-40倍 区间。
  • 贸易行业动态PE估值高于 40倍。

主要观点

行业关注点

1. 政策推动：汪洋副总理主持内贸流通体制改革发展综合试点工作会议，强调制度创新和建立统一开放的内贸流通体系。
2. 全球趋势：2020年全球跨境B2C电商交易额预计达 9940亿美元，中国将居消费首位。
3. 企业动态：
   • 永辉系高管林嵩接管联华超市，提升其运营能力。
   • 苏宁易付宝与全家合作，进驻 1300多家便利店。
   • 梅西百货计划在天猫开网店，探索中国市场。
   • 茂业物流调整百货资产挂牌价格，为 17.57亿元，较前次 21.97亿元 下调 20%。

关键信息

公司公告摘要

投资策略

1. 国企改革：继续看好国企改革主题，推荐关注 重庆百货、老凤祥、新世界。
2. 互联网零售合作：京东入股永辉，阿里投资苏宁，推动互联网零售强强联合，关注 永辉超市、苏宁云商、步步高、红旗连锁。
3. 区域龙头与物业价值：在震荡市中，关注 低估值 + 基本面扎实 的区域龙头，如 鄂武商、欧亚集团。

投资组合

• 上周推荐组合：豫园商城（20%）、老凤祥（20%）、永辉超市（15%）、苏宁云商（15%）、新世界（15%）、步步高（15%）。
• 组合表现：组合收益率 -2.3%，跑赢行业指数 4.4%，跑赢沪深300指数 4.6%。
• 下周调整权重：豫园商城（20%）、老凤祥（20%）、永辉超市（15%）、苏宁云商（15%）、新世界（15%）、鄂武商（15%）。

行业重点公司盈利预测与估值

重点跟踪公司盈利预测与估值

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%之间。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率 -5%~+5%之间。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上。
  • 中性：相对于市场基准指数收益率 -5%~+5%之间。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5%以上。

总结

本周商贸零售行业整体下跌，但表现优于沪深300指数，细分行业中超市和连锁表现较好。行业估值有所下降，但部分个股仍具投资价值。投资策略聚焦于国企改革、互联网零售合作及区域龙头，重点推荐 重庆百货、老凤祥、新世界、永辉超市、苏宁云商、豫园商城、鄂武商 等个股。同时，行业动态显示，政策支持、跨境电商趋势及企业合作推动行业转型，值得关注。