20180702-国金证券-批发和零售贸易行业周报_寻找业绩确定性标的--商贸零售行业中报前瞻_12页_1mb_1mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容概述

本报告为国金证券对批发和零售贸易行业的周度分析，重点探讨了行业趋势、个股表现、消费数据及政策影响。整体来看，行业面临一定的短期波动，但中长期消费复苏趋势仍被看好，尤其是高端消费领域。

主要观点

行业整体表现

• 本周商贸零售（中信）指数下跌 1.61%，跑输上证综指（-1.47%）0.14个百分点。
• 2018年5月社会消费品零售总额同比增长 8.50%，增速创新低，主要受节日因素、关税政策及电商促销影响。
• 5月CPI同比增长 1.80%，与4月持平，通胀压力不大。

百货板块

• 恢复趋势未变，短期波动影响有望减弱。
• 50家重点大型零售企业零售额同比下降 3.40%，增速低于去年同期7.5个百分点。
• 天虹股份：预计2H18收入增长 10%，净利润增长 25%-30%，加速门店拓展并发展超市业态。
• 王府井：预计2H18收入增长 5%，净利润增长 30%，经营效率有望提升。

电商板块

• 独角兽上市和CDR发行将推动行业估值提升。
• 1-5月实物商品网上零售额同比增速达 30.0%，占零售总额的 16.6%。
• 苏宁易购：预计2H18全渠道GMV同比增长超 40%，净利润增长 25%-55%，618大促成效显著。

超市板块

• 5月CPI稳定，预计6月通胀压力不大。
• 永辉超市：预计2H18收入增长 25%，净利润 -5%-0%，云创板块亏损。
• 家家悦：预计2H18收入增长 10%-15%，净利润增长 25%，经营改善与合伙人制推广带来增长。

黄金珠宝板块

• 中高端消费复苏，行业集中度有望提升。
• 周大生：预计一季度收入增长 15%，净利润增长 20%-25%，优化产品结构，提升品牌力与渠道能力。

推荐标的

• 苏宁易购
• 天虹股份
• 王府井
• 家家悦

关键信息

一周行情回顾

• 上周涨幅前五：南纺股份（+19.18%）、江苏国泰（+7.47%）、潮宏基（+6.44%）、时代万恒（+5.67%）、*ST友好（+5.51%）。
• 跌幅前五：南京新百（-40.97%）、赫美集团（-21.44%）、新华都（-9.35%）、红旗连锁（-7.98%）、中央商场（-6.34%）。

消费数据

• 5月社零总额增长 8.50%，其中化妆品类增长 10.30%，金银珠宝类增长 6.70%。
• 消费者信心指数为 122.9，消费者满意指数为 118.1，预期指数为 126.1。

行业公告

• 南京新百：股票交易异常波动，公布2017年年度权益分派实施公告。
• 潮宏基：部分股东补充质押股份，副总经理增持。
• 刚泰控股：因整合工作，股票停牌。
• 苏宁易购：公布2017年年度权益分派方案。
• 大悦城地产：与京东战略合作，引入京东快闪店。

行业新闻

• 阿里新零售：推出智能导购，打通线上线下会员系统。
• 美团点评：计划赴港上市，融资用于技术升级与新业务拓展。
• 每日优鲜：与联通战略合作，拓展供应链与大数据应用。
• 考拉便利：完成A1轮融资，覆盖5万家企业。
• 苏宁汽车超市：进军上海，布局多个汽车相关品类。

风险提示

• 终端需求不达预期风险：居民收入增速放缓可能抑制消费。
• 国家政策变革风险：如提高消费品关税，将影响跨境电商发展。
• 新业态发展不及预期风险：生鲜电商、无人零售等新业态需强大资金支持，发展可能不如预期。

投资评级说明

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 15% 以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 5% 以上。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15% 以上；
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% -15%；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5% - 5%；
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上。

特别声明

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