20211102-首创证券-科德数控-688305.SH-公司简评报告_在手订单饱满_业绩符合预期_3页_621kb

科德数控(688305)公司简评报告总结

核心内容

科德数控（688305）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到1.61亿元，同比增长34%；归属于上市公司股东的净利润为4663万元，同比增长251.73%。公司第三季度销售收入同比和环比均有所提升，净利润增长尤为突出，主要得益于政府补助的增加。

公司专注于航空航天领域，拥有高端数控机床的全技术链和产业链布局，是国内稀缺的高端工业母机企业之一。随着在手订单饱满和产能加速释放，公司有望在未来几年内实现业绩放量，远期目标在2024-2025年实现500台整机产能。

主要观点

• 业绩表现：2021年前三季度，公司营业收入同比增长34%，净利润同比增长251.73%，净利率同比提升18个百分点，达到28.9%。第三季度收入和利润均实现双增长，分别同比增长20.6%和215.2%。
• 政府补助影响：公司获得政府补助4490万元，其中第三季度确认2434万元，对净利润增长产生重要影响。
• 订单情况：截至2021年8月底，公司在手300万元以上订单金额达1.85亿元，其中航空航天领域订单同比增长1.66倍，兵船核电领域增长1.43倍，机械领域增长1.1倍。
• 产能扩张：公司2020年完成厂房搬迁，场地由1万平扩展至4万平；2021年上半年销售人员增加21%；银川电主轴基地计划明年产能翻番，未来产能有望进一步释放。

关键信息

财务数据概览

财务比率分析

公司基本面

• 总股本：0.91亿股
• 总市值：94.48亿元
• 市净率（当前）：13.47
• PE（当前）：154倍（2021年）

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司业绩符合预期，订单饱满，产能释放有望带来业绩放量，未来增长潜力较大。

风险提示

• 下游客户集中风险
• 产能扩张不及预期风险
• 毛利率下降风险

分析师信息

• 曲小溪：首创证券研究发展部机械及军工行业首席分析师，曾获得新财富最佳分析师电力设备新能源行业第二名，水晶球最佳分析师机械行业第三名。
• 黄怡文：研究助理，中央财经大学金融硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内的市场表现为比较标准。
• 评级分为股票评级和行业评级，股票评级包括买入、增持、中性、减持；行业评级包括看好、中性、看淡。
• 当前评级为“增持”，表示公司股价预计相对沪深300指数上涨5%-15%。