20210506-申港证券-捷佳伟创-300724.SZ-销售毛利率有所波动在手订单饱满_5页_697kb

捷佳伟创（300724.SZ）财务与业务分析总结

核心内容概述

捷佳伟创（300724.SZ）是一家专注于机械设备/专用设备领域的公司，尤其在光伏电池设备制造方面具有较强竞争力。公司于2021年5月6日发布了其2020年年报及2021年一季度报告，整体表现良好，业务持续扩张，盈利能力和订单情况均呈现积极趋势。

财务分析

盈利能力波动

• 2020年：公司实现营业收入40.4亿元（同比+60.03%），归母净利润5.23亿元（同比+36.95%），基本每股收益1.63元（同比+36.97%）。
• 2021年一季度：营业收入11.77亿元（同比+138.22%），归母净利润2.11亿元（同比+145.6%），基本每股收益0.66元（同比+153.85%）。
• 毛利率波动：2020年综合销售毛利率为26.43%，同比下降5.63个百分点；2020年第四季度毛利率为24.44%，环比下降1.58个百分点，主要受场外安装调试费用和运输费用影响。2021年一季度毛利率回升至28.97%。
• 销售净利率：2020年为12.65%，同比下降2.16个百分点；2021年一季度回升至17.81%。
• 经营活动现金流：2020年经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，较上年同期的-2.54亿元显著改善。

财务指标预测

业务分析

业务结构与增长

• 2020年收入结构：工艺设备收入34.25亿元（同比+59.34%），自动化设备收入4.71亿元（同比+65.87%）。
• 毛利率：工艺设备毛利率25.84%，同比下降5.15个百分点；自动化设备毛利率21.84%，同比下降14.4个百分点。
• 研发投入：2020年研发费用1.91亿元，同比增长56%；研发人员增加至460人，较上年同期增加164人。公司成功交付首台国产大产量RPD5500A设备与异质结板式PECVD设备。

业务展望

• 未来布局：公司计划通过发行股份募集不超过25亿元资金，用于超高效太阳能电池装备产业化项目、先进半导体装备研发项目及补充流动资金。
• 技术方向：在PERC+、异质结高效电池设备方面积极布局，以适应行业技术升级趋势。

关键信息与主要观点

在手订单饱满

• 2021年一季度合同负债期末余额达37.36亿元，显示公司订单充足，行业需求旺盛。

成长潜力

• 公司未来三年预计保持稳定增长，EPS分别为2.56元、3.38元、4.31元，对应市盈率分别为43倍、32倍、26倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 行业景气度低于预期
• 毛利率下滑
• 原材料涨价

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 分析师：夏纾雨，机械行业首席分析师，具备丰富的行业研究经验。

总结

捷佳伟创在2020年及2021年一季度表现出强劲的营收和盈利增长，尽管毛利率有所波动，但整体盈利能力增强。公司在工艺设备和自动化设备方面持续扩张，研发投入加大，技术实力提升。未来公司将继续推进大尺寸、大产能、智能化电池设备的研发与生产，并积极布局PERC+和异质结设备，以应对行业技术升级需求。公司当前估值合理，具备良好的成长性，建议投资者关注其未来发展潜力。