20180805-中泰证券-机械设备行业周报_稳内需_扩基建_宏观政策松动_力推工程机械龙头_坚定战略推荐油服_半导体设备板块__19页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了机械设备行业的整体状况及重点公司表现，重点推荐工程机械和油服板块，同时关注半导体设备、智能装备、新能源汽车产业链、军民融合等领域。报告指出宏观政策边际放松，有利于工程机械和油服行业复苏，认为这些板块在未来有较大的增长空间。

主要观点

1. 政策边际放松，工程机械板块受益

• 政策背景：近期国内宏观政策有微调迹象，包括降准、定向降准、新增MLF鼓励信贷投放、资管新规细则落地，政策宽松有助于稳内需、扩基建。
• 行业表现：1-6月挖掘机销量12万台，同比增长60%，2018年上半年销量已达2017年全年（14万台）的86%。
• 重点公司：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等。
• 业绩预期：三一重工上半年净利润预计增长180%-210%，徐工机械预计增长82%-109%，柳工预计增长106%-156%。
• 未来展望：预计2020年工程机械板块盈利高点，未来有望对标全球龙头卡特彼勒。

2. 油服板块持续战略看好

• 行业现状：原油供应仍处于紧平衡状态，OPEC减产执行率降至100%，预计增产100万桶/天，但仍低于俄罗斯提议的180万桶/天。
• 重点公司：杰瑞股份、通源石油、海油工程、中海油服。
• 业绩预期：杰瑞股份三季报预计增长600%-650%，油服行业有望迎来类似2016年工程机械的复苏机会。

3. 半导体设备及智能装备成长性突出

• 行业趋势：半导体封测设备受益于国内晶圆厂扩产、先进封装技术发展及芯片复杂性提升，景气向上。
• 重点公司：机器人、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能、金卡智能、天奇股份、杰克股份。
• 投资逻辑：看好国内半导体设备企业进口替代前景，以及智能装备在制造业升级中的潜力。

4. 军民融合与高端制造成为增长点

• 行业趋势：军民融合政策推动下，高端芯片、军用设备需求增长。
• 重点公司：海特高新（第二/三代化合物芯片）、杰瑞股份（军民融合）。
• 技术发展：半导体封测技术正向先进封装演进，如倒装芯片、硅通孔、扇入/扇出型晶圆级封装。

关键信息

重点公司盈利预测表

风险提示

1. 周期性行业复苏持续性风险
2. 传统行业转型低于预期风险
3. 半导体行业扩产进度不及预期
4. 设备进口替代进展不及预期
5. 油价波动影响油服行业盈利能力
6. 市场竞争加剧导致业绩不及预期
7. 政策执行力度不及预期

行业数据与图表

• 图表1：重点公司盈利预测表（如上表所示）
• 图表2：挖掘机月度销量数据（单位：台）
• 图表3：汽车起重机月度销量数据（单位：台）
• 图表4：国际油价走势
• 图表5：原油供应情况
• 图表6：美国活跃钻井数
• 图表7：美国原油库存量
• 图表8：集装箱运价指数
• 图表9：波罗的海干散货指数
• 图表10：铁路行业固定资产投资（亿元）
• 图表11：城轨交通固定资产投资完成额（亿元）
• 图表12：煤炭行业设备购置（亿元）
• 图表13：煤炭行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表14：液化天然气LNG市场价（元/吨）

投资建议

• 工程机械：坚定推荐三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压、艾迪精密等，受益于政策松动及基建复苏。
• 油服板块：持续推荐杰瑞股份、通源石油、海油工程、中海油服，受益于油价稳定及行业回暖。
• 半导体设备：重点推荐机器人、海特高新、北方华创、长川科技、晶盛机电、先导智能等，看好其在进口替代和高端制造中的潜力。
• 智能装备：看好机器人、埃斯顿、拓斯达、克莱机电等，受益于制造业智能化升级。
• 新能源汽车产业链：关注先导智能、天奇股份，受益于锂电设备和动力电池回收需求增长。
• 军民融合：看好海特高新、杰瑞股份，受益于高端芯片及军用设备需求增长。

评级说明

重要声明

• 本报告基于公开资料和研究分析，不构成投资建议。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行关注更新。
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