20180910-中泰证券-8月物价数据点评_CPI短期上行_难扰货币政策_7页_764kb

报告摘要

2018年9月10日，国家统计局发布了8月通胀数据，显示CPI同比小幅回升至2.3%，PPI同比继续回落至4.1%。分析师李迅雷指出，尽管CPI短期有所上行，但整体通胀压力不大，难以对货币政策造成实质性干扰。

CPI短期上行：8月CPI环比上涨0.7%，同比继续小幅回升至2.3%。食品价格环比上涨2.4%，主要受天气和疫情影响，鲜菜价格上涨9%，鸡蛋价格上涨13.7%，猪肉价格上涨6.5%。非食品价格环比上涨0.2%，主要由房租、医疗保健、旅游和油价上涨推动。
PPI同比续降：8月PPI环比上涨0.4%，但由于高基数影响，同比继续回落至4.1%。黑色冶炼加工、燃料加工行业价格环比涨幅扩大，化学原料和制品业价格由降转升，而有色冶炼加工价格继续下降。
9月通胀预测：预计9月CPI同比继续回升至2.5%，PPI同比进一步回落至3.3%。食品价格受农产品批发价格指数上行影响，非食品价格则受油价上调影响。
通胀压力可控：当前宏观环境支持货币低增、信用偏紧，融资增速下行，整体通胀不具备大幅走高的条件。商品价格的上涨和租金、鲜菜价格的短期上升主要源于供给端冲击，需求端仍偏弱，政策可能进行调整。