20180910-华龙证券-2018年8月CPI_PPI数据点评_CPI升至阶段性高位_通胀可控_6页_1mb

2018年8月CPI、PPI数据总结

核心内容

2018年8月，中国CPI与PPI数据均呈现温和上涨态势，但整体保持稳定。CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%，PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%。1-8月平均，CPI上涨2.0%，PPI上涨4.0%，表明通胀压力可控，经济运行保持平稳。

主要观点

CPI上涨原因与趋势

1. CPI环比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨带动。
2. 食品价格上涨2.4%，涨幅扩大2.3个百分点，其中蛋类、禽肉类、鲜菜价格涨幅显著，分别上涨10.2%、5.5%、4.3%。
3. 非食品价格微涨0.2%，涨幅较上月有所回落。
4. CPI同比上涨2.3%，与上月相比略有扩大，但1-8月平均涨幅保持在2.0%，显示通胀稳定。
5. 食品烟酒价格上涨1.9%，影响CPI上涨约0.55个百分点。
6. 畜肉类价格下降2.0%，其中猪肉价格下降4.9%，对CPI形成部分拖累。
7. 其他七大类价格同比上涨，医疗保健、交通和通信、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨4.3%、2.7%、2.6%、2.5%。

CPI环比上涨因素

• 鲜菜价格上涨9.0%，影响CPI上涨约0.21个百分点。
• 畜肉类价格上涨3.8%，影响CPI上涨约0.16个百分点。
• 鲜果价格上涨0.8%，粮食、食用油价格与上月持平。
• 水产品价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点。
• 衣着价格下降0.1%，交通和通信价格持平。

PPI数据分析

PPI同比上涨4.1%

• 环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。
• 生产资料价格上涨0.5%，涨幅扩大0.4个百分点。
• 生活资料价格上涨0.3%，涨幅扩大0.1个百分点。
• 去年价格变动的翘尾影响约3.0个百分点，新涨价影响约1.1个百分点。

PPI分类别数据

• 生产资料价格同比上涨5.2%，影响PPI总水平上涨约3.91个百分点。
  • 采掘工业价格上涨12.1%
  • 原材料工业价格上涨7.8%
  • 加工工业价格上涨3.5%
• 生活资料价格同比上涨0.7%，影响PPI总水平上涨约0.18个百分点。
  • 食品价格上涨0.7%
  • 衣着价格上涨1.1%
  • 一般日用品价格上涨1.2%
  • 耐用消费品价格上涨0.2%

行业表现

华龙证券观点

1. 农产品对CPI的贡献转正，预计9月仍将为正，但中长期价格将回落。
2. 短期价格强势因素包括北方高温、寿光洪涝、夏粮减产等。
3. PPI数据如预期回落，但生活资料环比上涨，生产资料连续4个月为正，需继续关注。
4. 国际油价回升对PPI有支撑作用，但影响滞后一个月，因此短期仍对PPI有支撑。
5. 整体通胀可控，CPI与PPI均保持温和上涨，经济运行平稳。

关键信息

• CPI同比上涨2.3%，环比上涨0.7%，食品价格涨幅较大，非食品价格涨幅较小。
• PPI同比上涨4.1%，环比上涨0.4%，生产资料和生活资料价格均上涨。
• 农产品价格持续推升CPI，但预计四季度后将有所回落。
• PPI数据稳定，但需关注结构性变化，如生产资料连续上涨，生活资料也出现回升。
• 数据来源：Wind，由华龙证券研究部整理。

风险提示

• 报告仅供参考，不构成具体投资建议。
• 数据来源于公开资料，不保证其完整性和真实性。
• 投资者需自行评估风险承受能力，谨慎决策。