20180910-川财证券-宏观日报_8月份通胀升温如期而至_3页_398kb

宏观日报总结（20180910）

核心内容概述

本日报主要分析了2018年8月的通胀数据、流动性状况、大类资产表现及市场风险提示，旨在为投资者提供宏观经济走势的参考。

CPI与PPI分析

CPI表现

• 同比涨幅：2.3%，高于预期2.1%和前值2.1%。
• 环比涨幅：0.7%，高于前值0.3%。
• 驱动因素：
  • 新涨价因素贡献1.19%，是同比涨幅扩大的主要原因。
  • 食品项环比上涨2.4%，非食品项环比上涨0.2%，两者走势分化。
  • 高温多雨天气推高菜价，猪瘟疫情导致生猪供应紧张。
• 未来展望：
  • 下半年翘尾因素将走低，极端天气难以再现，CPI上行压力有限。
  • 整体通胀仍保持温和。

PPI表现

• 同比涨幅：4.1%，高于预期4.0%和前值4.6%。
• 环比涨幅：0.4%，高于前值0.1%。
• 驱动因素：
  • 翘尾因素带动3.03%，但其大幅下降是同比涨幅回落0.5个百分点的主要原因。
  • 原材料价格反弹（如黑色、化工和金属制品）推动PPI环比上涨。
• 未来展望：
  • 翘尾因素持续走低，年内剩余月份PPI同比将面临下行压力。

流动性监测

• 央行操作：9月10日未开展公开市场操作，实现零投放零回笼。
• 利率变动：
  • 隔夜shibor为2.57%，较前日下行1.80BP。
  • 银行间质押式回购隔夜利率为2.57%，下行6.89BP。
  • 七天回购利率为2.67%，下行6.93BP。

大类资产表现

国内资产

• 股市：
  • 上证综指收于2669.48点，下跌1.21%。
  • 上证50下跌0.99%，创业板指下跌2.41%，中小板综下跌2.02%。
• 债市：
  • 十年期国债收益率为3.63%，上行2.00BP。
  • 一年期国债收益率为2.84%，上行0.24BP。
  • 期限利差为78.63BP。
• 外汇市场：
  • 人民币兑美元中间价为6.8389，下调177.00BP。
• 大宗商品：
  • WTI原油结算价报67.75美元/桶，下跌0.03%。
  • 螺纹钢上涨0.92%，铜下跌0.84%，豆粕微涨0.16%。

海外资产

• 股市：
  • 标普500指数报2871.68点，下跌0.22%。
  • 纳斯达克指数报7902.54点，下跌0.25%。
  • 恒生指数报26613.42点，下跌1.33%。
• 债市：
  • 美债收益率为2.94%，上行2.08%。
• 汇率：
  • 美元兑人民币为6.84，上涨0.26%。
  • 欧元兑人民币为7.91，下跌0.30%。
  • 欧元兑美元为1.16，下跌0.60%。
• 美元指数：95.41，上涨0.40%。

风险提示

• 政策出现超预期变动；
• 经济复苏不及预期；
• 外部出现黑天鹅事件。

报告信息

• 所属部门：宏观策略部
• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/9/10
• 分析师：邓利军（证书编号：S1100115110002）
• 联系人：梁燕子（证书编号：S1100117090002）

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投资评级说明

• 证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准。
• 评级分为买入、增持、中性、减持四类，分别对应收益占比范围。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅限于其客户使用。
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