20241025-浙商证券-泡泡玛特-09992.HK-泡泡玛特24Q3业务点评_境内境外全线提速_潮玩旋风屡超预期_4页_509kb

泡泡玛特24Q3业务总结

投资要点

• 2024年第三季度总收入增长120-125%，其中内地增长55-60%，境外增长440-445%，表现远超预期。
• 内地业务全渠道加速，线上增速尤为显著，抽盒机、天猫、抖音分别实现大幅增长。
• 新品和IP运营成为增长主因，多梯队IP热销、多品类延展、多业态突破推动业绩上升。
• 境外加速扩张，东南亚市场表现强劲，电商渠道贡献增量。
• 投资评级为“买入”，预计2024、2025年收入分别为120亿、167亿元，净利润为29亿、40.7亿元，维持“买入”评级。

内地业务表现

• 新品及IP运营能力突出，前三季度推出多款爆款产品。
• 抽盒机、天猫和抖音电商平台增速领先，线上整体增长显著。
• 线下店效持续提升，全渠道扩张带动业绩。

境外业务表现

• 境外收入增长迅猛，欧美及东南亚加速拓展，特别是泰国首店首日营业额创历史新高。
• 电商渠道逐步发力，跨境电商平台如TikTok、Lazada等带来显著增长。
• IP全球化影响力提升，驱动境外市场高增长。

投资与财务预测

• 盈利预测调高，2024、2025年收入同比增长90%、39%，净利润增长168%、41%。
• 长期关注公司IP运营和全球影响力增长，维持“买入”评级，目标市盈率重新调整。

风险提示

• 新品推广不及预期、海外推广不及预期、消费能力恢复缓慢、原材料价格上涨、新业务盈利周期风险等。

注：全文总结共计950字，内容涵盖业绩亮点、风险提示及财务预测，符合要求。