20260505-浙商期货-_铝产业链月报_几内亚政策未定氧化铝波动加剧_高库存压制下电解铝高位震荡_19页_8mb

铝产业链月报总结（2026年5月5日）

核心内容

氧化铝

核心观点：
氧化铝短期易跌难涨，但下方空间有限，2700价位存在支撑。预计中长期供应过剩逻辑压制盘面，但几内亚政策可能带来成本下跌空间的限制。

逻辑分析：

• 供应端：国内运行产能持稳，新投产能逐步释放，但几内亚政策未定导致市场情绪下降，海运费下降也影响了供应预期。
• 需求端：新投与复产项目继续投放，需求维持高位稳定。
• 库存：4月氧化铝厂库存及电解铝企业库存明显下降，总库存累库速度放缓，但交割库库存持续增加。
• 价格走势：现货价格先跌后涨，全国均价2671元/吨，较上月下降117元/吨；澳洲FOB价格310美元/吨，环比下降5美元/吨。
• 利润与成本：氧化铝周度利润为-76元/吨，进口利润为-47.6元/吨，进口窗口关闭。生产成本上涨，行业利润小幅下降。
• 关注数据：每周氧化铝总库存、利润、产量数据。

铝

核心观点：
铝价上方空间有限，在26000价位存在压力。短期受地缘政治影响波动加剧，中长期基本面供需紧平衡延续，下方支撑较强。

逻辑分析：

• 供应端：国内运行产能稳中有增，海外因地缘政治影响供应下降，缺口扩大。
• 需求端：下游开工率持稳，国内社会库存累库，铝价震荡回落。
• 库存：国内社会库存攀升至近5年高位，LME库存微幅去库。
• 利润：电解铝行业平均冶炼利润为8041.4元/吨，较上月末小幅下降。
• 关注数据：每周社会库存、下游开工率、每月进口数据。

铸造铝合金

核心观点：
铸造铝合金上方空间有限，在24600价位存在压力，以跟随沪铝震荡为主。

逻辑分析：

• 成本端：废铝供应紧张，价格坚挺，支撑ADC12价格。
• 进口情况：3月废铝进口量19.7万吨，同比增加7.6%。
• 库存：铝合金社会库存先减后增，厂内库存开始累库。
• 关注数据：精废价差、各地区库存数据。

产业链操作建议

关注数据

• 氧化铝：每周总库存、利润、产量数据
• 铝：每周社会库存、下游开工率、每月进口数据
• 铸造铝合金：精废价差、各地区库存数据

氧化铝月度回顾

• 价格波动：4月氧化铝期货价格波动加剧，有所企稳，重心小幅上移。
• 供应与需求：供应端增减互现，需求端高位稳中有增，但受广西某企业减产影响，短期供需转为紧平衡。
• 库存变化：氧化铝厂库存及电解铝企业库存下降，总库存累库速度放缓，交割库库存增加。
• 未来展望：若广西产能恢复，中长期供应过剩格局仍存，需关注几内亚政策执行情况。

铝月度回顾

• 价格走势：4月铝价冲高回落，受地缘政治影响波动加剧，国内库存累库趋势不变。
• 基本面：国内供应稳中有增，海外供应下降扩大缺口；下游开工率持稳，采购增加。
• 利润与成本：电解铝利润维持高位，但因进口亏损扩大，整体利润小幅下降。
• 库存情况：国内社会库存维持高位，LME库存微幅去库。

铝土矿市场

• 进口矿：几内亚进口量同比增加39.4%，但进口利润为负，进口窗口关闭。
• 国产矿：产量同比略降，但预计4月供应回升。
• 价格走势：几内亚进口矿价格小幅下降，国产矿价格持稳。

铝产业链其他数据

• 辅料价格：动力煤价格震荡走强，预焙阳极及氟化铝价格小幅上涨。
• 下游需求：房地产、汽车、家电、机械设备、电网投资等领域需求表现不一，整体疲软。
• 光伏：新增装机及组件产量下降，但降幅好于装机情况。

总结

本报告综合分析了2026年5月5日铝产业链各环节的市场动态，包括氧化铝、铝及铸造铝合金的价格走势、供需变化、库存情况及操作建议。整体来看，氧化铝短期易跌难涨，但成本支撑使其下方空间有限；铝价受地缘政治影响波动加剧，中长期供需紧平衡延续；铸造铝合金则跟随沪铝震荡。各参与主体应根据库存及采购情况，合理使用套保工具进行风险管理。需重点关注几内亚政策、国内库存变化及地缘政治动向。