20230813-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_电解铝供应仍有放量_沪铝及氧化铝预计震荡_26页_2mb

报告总结

电解铝分析

• 当前状况：铝锭库存维持低位，供应端云南复产推进，预计8月底复产规模达180万吨；需求端下游开工率环比持稳，63.4%，与去年同期相比下滑21个百分点；成本端冶炼成本约16000元/吨，预计止跌小幅上涨至16000元/吨以上；价格区间震荡，沪铝主力合约上周跌幅约0.43%，收于18425元/吨。
• 后市展望：多空交织下，预计沪铝价格在17500-18700元/吨区间震荡运行；供需仍处供增需减局面，短期支撑存在，但后续去库压力和政策不确定性影响价格反弹空间。

氧化铝分析

• 当前状况：氧化铝价格持续上涨，本周均价约2887.30元/吨，涨幅2.43%；供需转向偏紧，因电解铝复产增加需求，云南复产未完成部分产能待产，氧化铝开工率83.76%；库存低位，需求持续走强。
• 后市展望：预计氧化铝价格震荡偏强，现货市场或持续上涨，但受产能过剩限制，期货难以强劲上冲至3000元/吨以上；供给端持稳，需求跟进支撑价格。

全局展望

• 宏观背景：中国经济弱复苏强化政策预期，海外CPI降温缓解通胀压力；基本面对金属价格支撑，但汇率和季节性因素可能削弱多头动能。
• 总体结论：电解铝和氧化铝市场预计短期震荡为主，ETF驱动价差和宏观预期是关键变量，操作建议关注区间高低点。