20231210-中诚信国际-高收益债策略周报2023年第46期_监管发文支持央企发行绿债_收益债净价指数延续上涨_15页_976kb

高收益债策略周报2023年第46期总结

核心内容

本期报告主要聚焦于2023年12月8日高收益债市场运行情况，包括一级市场发行情况、二级市场成交规模及净价指数走势、市场风险动态以及政策支持对绿色债券市场的影响。

主要观点

一、政策支持：推动绿色债券发展

1. 证监会与国务院国资委联合印发《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，提出13条举措，包括：

   • 完善绿色债券融资支持机制；
   • 助力中央企业绿色低碳转型和高质量发展；
   • 发挥中央企业绿色投资引领作用；
   • 加强组织实施保障。

2. 《通知》细化了中央企业绿色债券融资的优惠条件，包括发行中长期债券、简化审核流程、探索将绿色债券从有息负债中扣除等，有助于降低资产负债率考核压力。

3. 国内绿色债券市场自2014年中广核风电有限公司发行“14核风电MTN001”以来持续扩张，2023年1-11月累计发行7448.30亿元，主要集中在金融和电力行业，发行利率低于同类可比债券。

4. 央国企在绿色债券市场中占据主导地位，有助于引导资金流向绿色低碳领域，促进经济社会全面绿色转型和高质量发展。

二、一级市场：发行规模低位回升，发行利率及利差持平

1. 上周高收益债发行5笔，总额45.09亿元，发行规模低位回升，发行利率及利差保持稳定。
2. 加权发行利率为6.53%，加权信用利差为407BP。
3. 城投债发行4只，发行规模靠前的有滨海投资（15.90亿元）、东城集团（10亿元）、沂水城投（6.30亿元）。
4. 非国有企业发行1只，恒逸发行“23恒逸SCP001(科创票据)”10亿元，票面利率为6.50%。

三、二级市场：净价指数延续上涨，成交规模大幅增加

1. 上周CCXI高收益债券被动型净价指数延续上涨，涨幅较前期有所收窄，12月8日指数为100.28，涨幅为0.030%。
2. 非国有企业净价指数有所下跌，跌幅为0.784%。
3. 城投债重点区域净价指数多数上涨，湖南、广西涨幅居前。
4. 产业债重点行业净价指数涨跌互现，建筑、轻工制造涨幅较高，房地产行业表现不佳。
5. 高收益债二级市场成交818.11亿元，较前值增加16.02%，占狭义信用债成交总额的8.54%。
6. 投资型高收益债成交活跃，山东、四川区域成交规模较大。
7. 投机型高收益民企债交投规模明显减少，金地集团多数债券净价下跌，建议投资者关注其后续融资政策及商品房销售表现。

四、市场风险动态

1. 无违约及信用风险事件发生。
2. 风险提示包括：
   • 信用风险溢出效应；
   • 政策超预期收紧。

关键信息

• 高收益债净价指数：上周延续上涨，涨幅收窄，12月8日指数为100.28。
• 发行情况：上周共发行5笔高收益债，总额45.09亿元，发行利率及利差持平。
• 成交情况：高收益债成交818.11亿元，较前值增加16.02%。
• 区域与行业表现：
  • 城投债：湖南、广西净价指数涨幅较大。
  • 产业债：建筑、轻工制造涨幅较高，房地产行业表现不佳。
• 异常成交：偏离度绝对值在2%及以上的异常成交规模占比为14.66%，较前值减少3.57个百分点。
• 政策支持：监管发文支持央企发行绿色债券，推动绿色低碳发展。

总结

本期报告指出，高收益债市场整体呈现净价指数上涨、成交规模增加的趋势，政策支持为绿色债券市场带来积极影响，鼓励央国企发行绿色债券以推动绿色低碳转型。同时，提醒投资者关注房地产行业表现及部分企业兑付风险，强调市场流动性变化与信用风险溢出效应。整体来看，高收益债市场在政策与市场因素共同作用下保持稳定，但需警惕潜在风险。