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农林牧渔行业周报总结（2018年5月21日）

核心内容概述

本报告为2018年5月14日至5月18日的农业行业周报，重点分析了农业板块整体表现、行业细分领域行情、重点公司动态及投资建议。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 上周农业指数（申万）上涨 2.84%，跑赢沪深300指数 2.06个百分点。
• 年初至今农业行业在申万28个行业中涨幅排名第 10位。
• 农业子板块中，农药板块表现最好，上涨 5.48%；林业板块表现最差，下跌 19.58%。
• 上周上涨前三的公司为：宏辉果蔬（13.56%）、西王食品（12.96%）、佳沃股份（12.38%）。
• 下跌前三的公司为：*ST龙力（-14.01%）、*ST东凌（-8.02%）、中粮生化（-7.87%）。

2. 行业估值处于低位

• 截至2018年5月18日，农业板块的绝对PE为27.9倍，绝对PB为3.1倍，均低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE和PB分别为0.88倍和0.95倍，仍低于历史均值。
• 农业板块相对沪深300PE和PB分别为2.2倍和1.98倍，接近历史均值。

3. 行业一周数据及点评

• 大宗农产品：
  • 玉米：CBOT玉米期货收盘价上涨 1.41%，国内玉米现货价微涨 0.13%。
  • 大豆：CBOT大豆期货收盘价上涨 0.15%，国内大豆现货价持平。
  • 小麦：CBOT小麦期货收盘价下跌 0.80%，国内小麦现货价下跌 0.47%。
  • 棉花：NYBOT棉花期货收盘价上涨 0.56%，国内棉花现货价上涨 1.20%。
  • 糖：NYBOT糖期货收盘价上涨 3.21%，国内白砂糖现货价微涨 0.18%。
• 生猪养殖：
  • 全国仔猪、生猪及猪肉均价分别为 21.66元/千克、10.13元/千克、16.83元/千克，较上周持平。
  • 生猪养殖（外购仔猪）出栏总成本为 1520.42元/头，头均盈利为 -362.99元/头。
  • 生猪养殖（自繁自养仔猪）出栏总成本为 1484.54元/头，头均盈利为 -326.32元/头。
• 畜禽和水产：
  • 鸡苗价格下跌，鸭苗价格上涨。
  • 肉鸭和毛鸡养殖利润分别上涨 15.70% 和 30.82%。
  • 水产价格基本持平，海参、鲍鱼、扇贝、对虾价格分别为 110元/千克、150元/千克、8元/千克、180元/千克。

关键信息

行业投资建议

• 种子板块：重点推荐 隆平高科，其销售超预期、横向并购扩张、海外布局，预计2018年净利润增长 88.72%。
• 禽类板块：
  • 圣农发展：作为白羽鸡养殖一体化龙头企业，预计2018年上半年净利润增长 174～220%。
  • 仙坛股份：市值小、弹性大，预计2018年上半年净利润增长 13.35～62%。
• 生猪养殖：
  • 温氏股份：环保提升行业估值，预计2018～2020年生猪出栏量分别为 2200万头、2700万头、3000万头，行业集中度有望提升。

风险提示

• 国家政策低于预期
• 食品安全突发事件
• 重大自然灾害及动物疾病疫情

行业动态

• 转基因玉米、大豆产业化准备就绪：戴景瑞院士表示科研人员已准备好转基因玉米、大豆的产业化，但农业部尚未公布具体时间表。
• 邮储银行涉农贷款净增目标：2018年涉农贷款净增 1000亿元，三年内实现100个农业产业化龙头企业与100个农村项目开发。
• 水稻面积调减：政府提出调减水稻面积，重点压减东北地区寒地低产区粳稻和长江流域双季稻产区籼稻面积。
• 大豆种植面积扩大：预计2018年大豆种植面积增加 1000万亩，以提升有效供给。

重点公司动态

• 天邦股份：2018年4月销售商品猪14.73万头，销售收入1.81亿元，销售单价10.01元/公斤。
• 宏辉果蔬：董事减持股份，不超过公司总股本的 0.02%。
• 荃银高科：大北农增持公司股份至 14.17%。
• 正邦科技：2018年4月销售生猪46.21万头，同比增长 207.65%，销售收入增长 103.21%。
• 通威股份：员工持股计划完成，购买股票 77,703,944股，占公司总股本 2.00%。
• 金新农：2018年4月生猪销量增长 11.89%，但收入环比下降 6.45%。
• 海大集团：解锁限制性股票 1,320.02万股，并启动员工持股二期计划。
• 丰乐种业：拟收购同路农业100%股权，作价 2.9亿元。
• 金健米业：拟投资建设长沙油脂产业园，投资总额 21,693.85万元。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板综合指数走势对比
• 图表2：2018年年初至今28个行业涨跌排名
• 图表3：农业子板块涨跌幅对比
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：18个重点公司估值情况
• 图表7：农业PE和PB走势图（2008年至今）
• 图表8：农业股相对PE走势图
• 图表9：农业股相对PB走势图
• 图表10：CBOT玉米期货收盘价
• 图表11：国内玉米现货价
• 图表12：CBOT大豆期货收盘价
• 图表13：国内大豆现货价
• 图表14：CBOT小麦期货收盘价
• 图表15：国内小麦现货价
• 图表16：NYBOT2号棉花期货收盘价
• 图表17：国内棉花现货价
• 图表18：NYBOT11号糖期货收盘价
• 图表19：南宁白砂糖现货价
• 图表20：全国仔猪平均价
• 图表21：全国生猪平均价
• 图表22：全国猪肉平均价
• 图表23：全国猪粮比
• 图表24：外购仔猪出栏成本
• 图表25：外购仔猪头均盈利
• 图表26：自繁自养仔猪出栏成本
• 图表27：自繁自养仔猪头均盈利
• 图表28：山东父母代鸡苗价格
• 图表29：山东商品代鸡苗价格
• 图表30：山东商品代鸭苗价格
• 图表31：全国白羽肉鸡平均价
• 图表32：肉鸭养殖利润
• 图表33：毛鸡养殖利润
• 图表34：海参大宗价格
• 图表35：鲍鱼大宗价格
• 图表36：扇贝大宗价格
• 图表37：对虾大宗价格
• 图表38：农产品价格及变化汇总
• 图表39：上周行业动态
• 图表40：上周重要公告