20240901-天风证券-农林牧渔行业2024年第34周报_24年半年报披露完毕_如何看待农业板块投资机会__17页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结

一、行业动态概述

本周农林牧渔行业表现强劲，涨幅达147%，显著跑赢沪深300指数。关键机会集中在生猪、禽类、宠物经济等领域，低空经济政策的落地也为种植及后周期产业带来新机遇。

二、细分领域分析

1. 生猪板块

核心观点：盈利显著改善，持续兑现空间大。
关键数据：

• 半年报亮点：2024上半年出栏增速分化，神农集团、新五丰增速超50%；牧原股份、温氏股份头均盈利超200元/头，成本下降显著。
• 估值空间：板块市占率低、盈利修复带动市值重估，温氏、牧原估值处历史底部，头部企业存在显著上涨潜力。
• 猪价趋势：短期震荡，生猪均价19.46元/kg，远期猪价上涨未结束，关注核心资产（温氏、牧原）。

推荐标的：温氏股份（大猪）、牧原股份（大猪）、新希望（次选）。

2. 禽类板块

白羽鸡：供需收缩整体现，祖代引种缺口持续扩大。圣农、益生盈利承压，商品代鸡苗供应边际下滑，2024景气有望回升，推荐关注圣农发展。
黄羽鸡：供给出清彻底，产能处于2018年以来最低位，叠加猪周期景气回升，价格弹性高，推荐温氏股份、立华股份。

3. 后周期产业

饲料：海大集团盈利拐点与估值修复并存，水产料2年后触底，量价利弹性凸显。
动保：行业洗牌加速，兽药需求回升带动业绩修复。重点推荐中牧股份、科前生物、普莱柯，关注宠物疫苗国产替代机会。

4. 种植及新兴领域

种子：种业上半年稳健增长，种子公司关注Q3预收款。转基因技术加速突破，隆平高科、登海种业迎机遇。
低空经济：政策发布形成万亿级市场空间，农业植保无人机应用大有可为，推荐中农立华、诺普信。
宠物食品：国产品牌崛起，出口持续高增长，乖宝宠物、中宠股份成重点标的。

三、风险提示

• 政策变动风险（如非洲猪瘟防控、进口配额调整）
• 疫情反复对禽链短期扰动
• 农产品价格波动可能影响产业链利润兑现

四、分析师结论

维持行业“强于大市”评级，短期聚焦生猪板块盈利兑现与禽类弹性修复，中长期关注宠物经济与低空经济的双驱动效应。

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