20170116-华创证券-农林牧渔行业周报：生猪存栏月环比大降2%，关注“一号文件”受益个股及“超跌”板块_24页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

行业表现：上周（1月9日至1月13日），农林牧渔（申万）指数下跌4.33%，跑输沪深300指数3.50个百分点，中小板指数下跌3.43%。2016年初至今，农林牧渔指数下跌11.12%，在申万28个子行业中排名第11位。
价格数据：周五玉米现货价1636.88元/吨，较上周下跌0.40%，同比跌21.22%；大豆现货价3737.89元/吨，与上周持平，同比涨9.46%；豆粕现货价3354.85元/吨，较上周下跌2.62%，同比涨26.76%；小麦现货价2565.71元/吨，较上周下跌0.06%，同比涨10.42%；NYBOT11号原糖价格20.53美分/磅，较上周下跌1.30%，同比涨82.65%。
生猪与禽类价格：全国生猪价格18.04元/公斤，较上周下跌0.28%，同比涨8.02%；猪肉价格27.11元/公斤，较上周下跌1.20%，同比涨3.12%；猪粮比10.55，较上周下跌2.04%，同比涨9.10%；自繁自养头均盈利802.35元/头；全国仔猪价格45.67元/公斤，较上周上涨4.01%，同比涨66.50%；二元母猪价格1941.82元/头，较上周上涨0.31%，同比涨25.89%。山东烟台鸡苗价格1.40-2.00元/羽，较上周上涨0.85元/羽；肉毛鸡价格3.02-3.12元/斤，较上周下降0.26元/斤。
投资策略：建议关注温氏股份、牧原股份，因生猪存栏月环比大降2%，猪价短期难以回落。同时，“一号文件”临近发布，推荐玉米相关板块，如登海种业、中粮生化、金河生物、象屿股份。禽链价格低迷，但可关注白羽肉鸡板块的超跌反弹机会。海大集团和生物股份因其稳健经营和未来增长潜力被强烈推荐。
行业动态：中国对美国进口干玉米酒糟加征反倾销和反补贴关税，提高至42.2%-53.7%和11.2%-12.0%。黑龙江农户售粮需提供“农户出售玉米凭证”。香港禁止从波兰、法国、捷克、克罗地亚、英国进口禽肉及禽类产品。美国农业部公布1月供需报告，显示全球、美国、中国玉米、小麦、豆油库消比分别为18.80%、53.35%、46.80%。
估值分析：1月13日农业板块绝对PE为34.08倍，绝对PB为3.93倍，相对中小板PE和PB分别为0.72倍和1.01倍，相对沪深300PE和PB分别为2.61倍和2.66倍。
金新农调研纪要：公司2016年饲料销量预计为73万吨，2017年目标接近100万吨。饲料市场开拓和养殖业务推进是主要风险点。公司计划投资20亿元建设年出栏100万头生猪的养殖项目，并计划在17年韶关投产自营猪场。

主要观点

生猪存栏下降：生猪存栏月环比大降2%，预计猪价短期难以回落，建议关注温氏股份、牧原股份。
玉米价格市场化改革：玉米价格市场化改革是2017年农产品价格形成机制的重点，建议关注登海种业、中粮生化、金河生物、象屿股份。
禽链价格波动：鸡苗价格小幅回升，但毛鸡价格下跌，建议关注白羽肉鸡板块的超跌反弹机会。
糖价上涨趋势：国际糖价持续上涨，预计国内糖价也将看涨，中粮屯河作为趋势性投资机会被推荐。
饲料业务增长：海大集团饲料业务稳步增长，预计2016-2017年PE分别为22.8X和17.7X，建议持续关注。
风险提示：饲料市场开拓不达预期和养殖业务推进缓慢是主要风险。

关键信息

生猪存栏：2016年12月全国生猪存栏量月环比大降2%，比15年同期下降4.2%。
玉米价格：2016年全球玉米产量降至1.65亿吨，减产6.5%，供需缺口757万吨。
反倾销与反补贴关税：中国对美国进口干玉米酒糟加征42.2%-53.7%反倾销税和11.2%-12.0%反补贴税。
玉米库消比：2016/17年中国玉米库消比为46.80%，高于全球和美国水平。
糖价趋势：国际糖价持续上涨，预计国内糖价也将看涨。
金新农：2016年饲料销量预计为73万吨，2017年目标接近100万吨，计划投资20亿元建设养殖项目。

公司名称及代码	评级
牧原股份（002714）	强烈推荐
圣农发展（002299）	强烈推荐
海大集团（002311）	强烈推荐
生物股份（600201）	强烈推荐
海利生物（603718）	推荐
象屿股份（600057）	推荐
隆平高科（000998）	推荐