20180507-联讯证券-_联讯农业行业周报_禽类行情反转或已悄悄启动_20页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容概述

2018年5月4日，农业指数（申万）上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.14个百分点。年初至今，农业行业在申万28个行业中涨幅排名第17位，其中农业综合板块涨幅最大，达到4.21%；而林业板块跌幅最严重，下跌19.35%。个股方面，益生股份、宏辉果蔬和海利生物涨幅居前，分别上涨16.89%、16.06%和13.70%；*ST慧业、ST龙力和ST东凌跌幅居前，分别下跌14.23%、14.19%和9.77%。

农业板块的估值处于低位，2018年5月4日农业板块的绝对PE和PB分别为26.6倍和3倍，低于2008年以来的历史均值（41.6倍和4倍）。农业板块相对中小板和沪深300的PE和PB也低于历史均值水平，显示板块存在一定的投资机会。

主要观点

1. 市场行情回顾

农业指数（申万）上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.14个百分点。
年初至今，农业行业涨幅排名第17位，农业综合板块表现最佳。
个股涨跌分化，部分优质企业表现突出，但ST类公司表现不佳。

2. 行业动态数据

生猪养殖：全国仔猪平均价为23.59元/千克，较4月27日下跌6.83%；生猪均价为10.10元/千克，较上周持平；猪肉均价为16.89元/千克，较上周下跌0.12%。猪粮比为5.15，较上周上涨0.39%。
畜禽和水产：山东商品代鸡苗价格较4月27日上涨7.41%，商品代鸭苗价格上涨8.82%。肉鸭养殖利润上涨110.29%，毛鸡利润下跌73.21%。水产价格整体稳定，海参和鲍鱼价格保持不变。

3. 行业投资建议

种子板块：重点推荐隆平高科，其隆两优和晶两优销售超预期，横向和海外并购推动多元化发展，2018年前三季度业绩增长显著。
种植板块：重点推荐苏垦农发，拥有优质土地资源，种植成本占优，种植效率高，业绩稳定增长。
禽类板块：重点推荐圣农发展和仙坛股份。圣农发展是白羽鸡养殖一体化龙头企业，预计鸡肉价格将因猪肉价格反弹而上涨；仙坛股份市值小，弹性大，预计2018年上半年净利润增长。

关键信息

1. 大宗农产品价格

玉米：CBOT玉米期货价格上涨2.05%，国内玉米现货价格下跌1.36%。
大豆：CBOT大豆期货价格下跌1.72%，国内大豆现货价格持平。
小麦：CBOT小麦期货价格上涨6.97%，国内小麦现货价格上涨0.04%。
棉花：NYBOT棉花期货价格上涨1.62%，国内棉花现货价格上涨0.01%。
白糖：NYBOT糖期货价格上涨1.50%，国内南宁白砂糖现货价格下跌1.22%。

2. 生猪养殖成本与盈利

外购仔猪出栏总成本为1523.94元/头，头均盈利为-362.26元/头，较上周分别变动-0.19%和2.45%。
自繁自养仔猪出栏总成本为1480.55元/头，头均盈利为-318.86元/头，较上周分别变动0.18%和4.69%。

3. 禽类养殖动态

山东商品代鸡苗价格上涨7.41%，商品代鸭苗价格上涨8.82%。
全国白羽肉鸡均价为7.65元/公斤，肉鸭养殖利润上涨110.29%，毛鸡利润下跌73.21%。

4. 重要标的分析

隆平高科：2018年前三季度收入12.59亿元，同比增长20.48%；净利润1.63亿元，同比增长88.72%。公司通过并购拓展业务，预计2018年第四季度业绩增长。
苏垦农发：拥有119万亩规模化种植基地，种植效率高，业绩稳定增长。
圣农发展：2018年第一季度净利润1.27亿元，同比增长91.16%。预计2018年上半年净利润3~3.5亿元，同比增长174~220%。
仙坛股份：2018年第一季度净利润3082万元，同比增长95.52%。预计2018年上半年净利润4200~6000万元，同比增长13.35~62%。