20230713-国盛证券-陕西煤业-601225.SH-扣非业绩略超预期_价值凸显_3页_502kb

陕西煤业半年度业绩预减分析总结

业绩预减及原因

• 半年度归母净利润预计112亿至118亿元，同比减少56%-53%。
• 扣非归母净利润预计133亿至139亿元，同比减少11%-7%，降幅环比收窄。
• 业绩下滑主要由于：（1）上年同期出售隆基绿能股份获得投资收益贡献较大；（2）公允价值变动损益降低；（3）煤炭价格下行影响售价。

公司运营数据

• 2023年上半年产销量同比大增：产量8406万吨，销量8336万吨，同比分别增长104%和111%，Q2单季环比产量与销量分别增长58%和64%。

资源与产能扩张

• 2022年新增产能约2900万吨/年（核增7处矿井）。
• 加快推进西部勘查区批复，推进煤炭保供。

投资建议

• 预测2023-2025年营业收入分别为1411亿、1479亿、1503亿元。
• 归母净利润228亿、241亿、245亿元，对应PE为71、68、67倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 煤价大幅下跌与产能释放不及预期。

证券代码：601225.SH，行业：煤炭开采