深度报告-20230712-安信证券-陕西煤业-601225.SH-煤炭为主_多元发展；稳中求进_成长可期_23页_2mb

陕西煤业是陕西特大型煤炭企业，主营业务为煤炭开采、销售等，营收和利润连续7年稳健增长，煤炭业务占营收95%以上，2023年总体市值约1630亿元。

公司煤炭资源主要分布在陕西省中北部，储量达18367亿吨，煤种以低灰低硫、高发热量的动力煤为主，具有区位优势（连接能源金三角和长江经济带），通过智能化建设降低成本，吨煤成本占优。

2022年，公司通过收购彬长集团和神南矿业，实现产能提升至162亿吨/年，即期产量增加，资源储备增强。同时，公司高分红政策显著，2022年分红率达60.17%，股息率11.74%，强化了高股息属性。

盈利预测：预计2023-2025年实现营业收入152357亿元至155437亿元，净利润28107亿元至29573亿元，增速分别为-200%、30%、22%。投资建议为买入-A评级，6个月目标价2204元，基于其资源优势和分红潜力。

风险包括宏观经济波动、煤炭价格波动、生产安全和环保等，需警惕产能释放不及预期和股权投资回报不确定性。