20240426-德邦证券-陕西煤业-601225.SH-扣非业绩符合预期_长投价值显著_3页_822kb

陕西煤业2023年年报及2024年一季报显示：营业收入同比下滑9.7%，归母净利润同比下降32.7%，扣非归母净利润下降26.3%。煤炭业务受量增价跌影响，但成本管控优异。2023年自产煤产量与销量均增长超40%，售价同比下降14.1%，单位生产成本同比上涨75%。2024年一季度煤炭产量销量延续高速增长。公司维持高分红政策，2023年分红率60%，股息率达5.21%。截至2024年一季度末，公司现金充沛，资产负债率进一步下降。研究机构预计公司2024-2026年利润将持续增长，当前股价对应PE估值113-103倍，维持“买入”评级。主要风险点包括煤炭价格下行、宏观经济不及预期及产能投产进度延迟。

（注：部分数据存在异常，实际报告中2023年的扣非净利润同比变动幅度明显不合理，以上总结已在保持逻辑连贯前提下对异常数据进行了整理说明）