20230207-光大证券-国防军工行业周报2023年第5周_板块大涨_成飞集团拟注入中航电测带动航空产业链高关注度_17页_1mb

行业研究总结：国防军工行业周报 2023年第5周

核心内容

国防军工行业在2023年第5周（1.29-2.4）表现出色，板块整体上涨3.86%，在31个一级行业中位列第3。年初至今（1.3-2.4），板块累计上涨7.36%，在31个行业中排名第14。板块PE-TTM估值为54.83x，略高于3年历史估值均值-1x标准差，但整体估值仍较低，具备一定投资价值。

主要观点

1. 行业表现强劲：国防军工板块表现优于沪深300，主要受成飞集团拟注入中航电测等事件推动，航空子行业表现尤为突出。
2. 长期增长潜力：国防建设需求持续存在，国际军贸和军转民趋势为行业提供增长动力，板块有望保持高景气度。
3. 估值性价比高：尽管部分子行业估值有所提升，但整体板块仍处于低位，具备投资吸引力。

关键信息

个股行情

• 本周涨幅前五：

  • 中航电测（+44.05%）
  • 成飞集成（+40.58%）
  • ST新研（+35.12%）
  • 川大智胜（+30.79%）
  • 华力创通（+22.50%）

• 年初至今涨幅前五：

  • 中航电测（+44.32%）
  • ST新研（+42.79%）
  • 川大智胜（+36.42%）
  • 新光光电（+28.02%）
  • 航天晨光（+26.02%）

行业动态

• 国际军贸进展：
  • 德国批准向乌克兰出口“豹1”主战坦克。
  • 俄军海基“锆石”高超音速导弹开始批量生产。
  • 韩国计划试射“怪兽导弹”，朝鲜表示将强硬回应。
• 国内进展：
  • 国产大型水陆两栖飞机AG600M进入型号取证试飞阶段。
  • 翼身融合大型客机缩比试验机试飞成功。
  • 中国激光武器在沙特取得实战成果，推动军贸合作。

行业数据

• 造船方面：
  • BDI（干散货）下跌5.47%，CCFI（出口集装箱）下跌4.36%。
  • BDTI（原油）下跌5.99%，BCTI（成品油）下跌6.43%。
  • 造船钢材价格下跌3.79%，1月新造船价格指数小幅回落0.49%。
• 军工原材料：
  • 海绵钛价格下跌3.75%。
  • 丙烯腈价格上涨8.54%。
  • LME3个月镍价上涨1.73%。

投资建议

投资主线

1. 军工信息化及电子：
   • 推荐：振华科技、中航光电、国睿科技
2. 军工新材料：
   • 推荐：中简科技、钢研高纳、中航高科、光威复材
3. 航空装备：
   • 推荐：中航沈飞、航天彩虹
   • 建议关注：航宇科技
4. 舰船装备：
   • 推荐：中国船舶、中国船舶租赁
   • 建议关注：中船防务

重点公司盈利预测与估值

风险提示

1. 国际政治形势变化：可能对军工行业发展产生影响。
2. 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
3. 研制进度不及预期：影响产品交付及业绩增长。

行业分析

航空发动机概述

航空发动机是飞行器的核心动力系统，技术复杂且关键。其发展经历了活塞式发动机和喷气式发动机两个主要阶段，当前主要应用包括：

• 活塞式发动机：用于中小型低速飞行器。
• 喷气式发动机：包括火箭发动机、冲压式、涡喷、涡轴、涡桨、涡扇等类型，广泛应用于各类军用和民用飞行器。

航空发动机类型及应用场景

结论

国防军工行业在2023年第5周表现强劲，受政策推动和军贸发展影响，航空子行业涨幅显著。板块整体估值仍处于低位，具备长期投资价值。建议关注军工信息化、新材料、航空和舰船四大主线，同时留意国际局势变化及行业竞争加剧带来的风险。