20180916-长城证券-国防军工周报2018第35期_歼15实现夜间舰基起降_关注航空领域核心标的_14页_1mb

国防军工行业分析报告总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年09月16日
• 分析师：沈繁呈CIIA，联系方式：010-88366060-8757，Email: shenfancheng@cgws.com，执业证书编号：S1070518080001

主要观点

• 本周中信国防军工指数上涨0.12%，跑赢大盘，位列29个一级板块第7位。
• 国防军工三级行业中，航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工分别上涨-1.69%、-1.98%、0.95%、1.04%。
• 歼-15实现夜间舰基起降，标志着我国在舰载战斗机夜间起降技术上取得重大突破，成为世界上少数掌握该技术的国家之一。
• 直升机先进研制标准化试点获批立项，有助于推动直升机研发和产业化发展，提升核心竞争力和军民融合发展能力。
• 长期来看，军工板块基本面持续向好，建议关注三条投资主线：
  1. 受益于国防武器装备升级的标的；
  2. 受益于研究所改制和混改等政策的标的；
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的。

关键信息

重点推荐公司盈利预测

上周市场回顾

• 上证综指下跌0.76%，沪深300指数下跌1.08%；
• 中信国防军工指数上涨0.12%，跑赢大盘；
• 航空军工、航天军工、兵器兵装、其他军工涨跌幅分别为-1.69%、-1.98%、0.95%、1.04%；
• 上周军工行业涨幅前五：安达维尔（8.23%）、四创电子（6.51%）、中航重机（6.35%）、银河电子（4.22%）、航天通信（4.01%）；
• 上周军工行业跌幅前五：景嘉微（-7.08%）、华力创通（-3.86%）、中航机电（-3.75%）、海兰信（-3.58%）、新余国科（-2.98%）。

军工行业要闻

• “东方一2018”战略演习举行，中俄两军联合演练现代化陆空行动；
• 第十二届中国航展将于11月6日至11日在珠海举行；
• 中国第九批赴南苏丹维和部队出征；
• 中国最新极地科考船“雪龙2”号下水；
• 黄山舰与澳大利亚护卫舰联合反潜演练；
• 中国举行全球首次无人艇反走私演习；
• 美媒称中国开始设计10万吨级航母；
• 中国航发首次集中展示国产先进发动机；
• 叙利亚战事将起，美批准对叙新战略；
• 埃及与美国举行“光明星”联合军演；
• 俄罗斯愿就与日本签署和平条约寻求双方接受方案。

重要公司公告

• 北方国际对孟加拉项目增资；
• 赛为智能签订大数据合同；
• 长鹰信质面临平仓风险；
• 长鹰信质股权转让；
• 新研股份实施股份回购；
• 海格通信获特殊机构客户订货合同；
• 四川九州设立新公司；
• 航天发展拟发行股份购买资产；
• 景嘉微与山东超越战略合作。

投资建议

• 关注航空领域核心标的：中直股份、安达维尔；
• 关注战斗机相关标的：中航沈飞、中航电子、中航机电、中航光电；
• 三条投资主线：
  1. 国防武器装备升级：航天电器、航天电子、中国重工、中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电；
  2. 研究所改制和混改：航天机电、光电股份、国睿科技、四创电子；
  3. 内生增长稳健、估值较低的民参军标的：威海广泰、天银机电、航锦科技、新研股份。

风险提示

• 公司订单不达预期；
• 直升机产能释放有限；
• 军费增速下降；
• 系统性风险。

估值分析

军工行业整体估值

• 总市值：7051亿元；
• 2018年PE：56X；
• 2019年PE：44X。

航空军工板块

• 总市值：1845亿元；
• 2018年PE：48X；
• 2019年PE：38X。

航天军工板块

• 总市值：1877亿元；
• 2018年PE：74X；
• 2019年PE：63X。

兵器兵装板块

• 总市值：336亿元；
• 2018年PE：31X；
• 2019年PE：25X。

其他军工板块

• 总市值：2993亿元；
• 2018年PE：54X；
• 2019年PE：38X。

研究员承诺与免责声明

• 研究员沈繁呈具有证券投资咨询执业资格，独立出具报告；
• 本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者；
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 不构成投资建议，不承担任何责任；
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