20211114-中泰证券-国防军工行业周报_行业景气度持续提升_关注航空发动机产业链和国企混改投资机会_19页_1mb

报告摘要

行业总结：国防军工

核心内容

国防军工行业在2021年11月14日的周报中表现出强劲的市场表现和投资潜力，分析师陈鼎如维持“增持”评级。行业整体景气度持续提升，板块指数上涨7.25%，在28个申万一级行业中排名第二，显示出军工板块的强势。

主要观点

板块表现强劲：
- 申万国防军工指数本周上涨7.25%，显著高于上证综指（1.36%）、创业板指（2.31%）和沪深300指数（0.39%）。
- 航空装备、航天装备、地面兵装、船舶制造等子板块涨幅分别为7.45%、8.32%、8.63%、3.57%，其中航空发动机赛道表现尤为突出。
- 航发动力和航发控制分别上涨10.14%和9.39%，受益于国产替代和先进军机列装需求。
估值与盈利展望：
- 申万国防军工板块PE(TTM)为65.91倍，各子板块中航天装备为67.96倍，航空装备为71.18倍，地面兵装为48.11倍，船舶制造为165.73倍。
- 重点推荐估值低、业绩弹性大的军工电子元器件标的：振华科技、宏达电子、鸿远电子。
- 推荐规模效应逐步显现、综合配套能力有望大幅提升的中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、豪能股份。
- 推荐具有垄断性和稀缺性、长期成长空间巨大的武器装备总体和关键系统：中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制和高德红外。
- 推荐稀缺的航空航天数字化产线整体解决方案供应商：日发精机。
股权激励与国企改革：
- 2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计将有更多国有军工企业采用股权激励等手段，以提升经营管理效率和业绩增长预期。
- 历史数据显示，实施股权激励的公司多数在当年实现归母净利润增速超过20%，且在第二年也保持高增长。

关键信息

行业数据：
- 上市公司数：92
- 行业总市值：21235.93亿元
- 行业流通市值：9607.40亿元
融资融券情况：
- 截至2021年11月11日，国防军工板块融资融券余额为579.15亿元，其中融资余额为547.44亿元，占流动市值比例为2.69%。
- 融券余额为31.71亿元，占流动市值比例为0.16%。
- 融资买入额为134.04亿元，比上周减少12.96亿元，降幅为8.82%。
- 融券卖出额为62687.62万元，比上期减少37741.14万元，降幅为37.58%。
个股表现：
- 本周国防军工板块内111家公司大部分股价上涨，仅4家公司下跌。
- 上涨幅度前五的公司为：海兰信（50.87%）、广联航空（31.63%）、天奥电子（26.49%）、国光电气（25.79%）、*ST华讯（23.21%）。
- 下跌幅度后五的公司为：新研股份（-18.94%）、中船应急（-3.39%）、北斗星通（-2.41%）、中国船舶（-0.18%）、江龙船艇（0.41%）。
估值情况：
- 44家公司PE处于40%的历史偏低百分位以下，包括海特高新、睿创微纳、科思科技、广联航空、天箭科技、雷电微力、中国海防、海格通信、上海瀚讯、七一二、西部超导等。
- 高德红外、星网宇达、三角防务、大立科技、中光学、内蒙一机、国光电气、中直股份、中航电测、中船科技等公司PE处于历史偏低位置。