港口行业专题报告：7月上旬枢纽港外贸箱同比稳增6.2_，关注低估值龙头中报行情-20210718-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年7月上旬及5月全国沿海主要港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种数据，并结合航运运价指数与投资建议，对港口行业进行了评估。整体来看，港口行业在5月表现出较强的韧性，而在7月上旬则有所放缓，但部分重点港口和公司仍展现出增长潜力。

主要观点

1. 港口数据表现

• 7月上旬总体数据：

  • 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降 3.5%，其中外贸货物吞吐量同比下降 2.6%，降幅较6月下旬扩大。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 3.2%，其中外贸箱同比增长 6.2%，内贸箱同比下降 5.8%。

• 5月全月数据：

  • 沿海主要港口货物吞吐量同比增长 8.9%，增速较4月略有放缓。
  • 八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 11.0%，外贸箱同比增长 14.0%，继续保持高增长。
  • 原油吞吐量同比下降 4.0%，铁矿石同比增长 7.4%，煤炭同比增长 2.8%。

关键信息

2. 重点货种数据

• 原油：

  • 7月上旬重点港口原油吞吐量同比下降 21.7%，港口库存同比增长 4.3%。
  • 5月原油吞吐量同比下降 4.0%，库存同比增长 4.0%。

• 铁矿石：

  • 7月上旬重点港口铁矿石吞吐量同比下降 3.5%，港口库存同比增长 16.9%。
  • 5月铁矿石吞吐量同比增长 7.4%，库存同比增加 2.8%。

• 煤炭：

  • 7月上旬秦皇岛港和神华黄骅港煤炭吞吐量同比下降 6.7%，港口库存同比下降 16.0%。
  • 5月煤炭吞吐量同比增长 2.8%，库存同比增加 2.8%。

3. 航运运价指数

• 波罗的海干散货指数（BDI）：

  • 7月14日BDI指数为 3139点，环比下降 1.3%，同比增长 75.2%。
  • BCI指数环比上涨 6.7%，BPI指数环比上涨 7.5%。

• 原油运输指数（BDTI）：

  • 7月14日BDTI指数为 580点，环比下降 1.9%，同比增长 16.2%。

• 集装箱运价指数：

  • 上海出口集装箱运价指数（SCFI）7月9日为 3932点，环比上涨 0.7%，同比增长 284.8%。
  • 中国出口集装箱运价指数（CCFI）7月9日为 2699点，环比上涨 1.7%，同比增长 209.9%。

投资建议

• 青岛港：

  • 吞吐量稳步增长，受益于中转箱业务、原油产能投放及混矿业务拓展。
  • 预计2021年/2022年归母净利润分别为 45.47亿元 / 53.30亿元，复合增速分别为 18.3% / 17.8%。
  • 当前PE为 8.8倍，PEG为 0.49，估值偏低，具有成长性驱动。

• 上港集团：

  • 作为长三角龙头港口，受益于区域经济发展及集运产业链盈利传导。
  • 预计2021-2023年归母净利润分别为 96.2亿元、104.0亿元、111.6亿元，对应现股价PE分别为 12.4倍、11.4倍、10.7倍。

风险提示

1. 全球贸易环境恶化；
2. 新冠疫情持续时间超预期；
3. 港口相关政策不及预期。

行业评级

• 看好：港口Ⅱ行业指数预期将跑赢沪深300指数，表现优于市场平均水平。

重点公司估值（2021.7.16）

总结

港口行业在5月表现出较强的复苏势头，货物吞吐量和集装箱吞吐量均实现双增长，尤其外贸箱增长显著，验证了出口持续向好的趋势。然而，7月上旬数据有所回落，部分货种如原油吞吐量显著下降，但整体仍保持增长态势。

青岛港与上港集团作为低估值龙头，展现出较好的盈利能力和成长潜力，建议投资者关注其中报表现。投资需关注全球贸易环境、疫情发展及政策变化等风险因素。