港口行业专题报告：9月下旬10月上旬枢纽港外贸箱同比+11_+13_，旺季行情延续-20211018-浙商证券-16页_1mb

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年9月下旬至10月上旬及8月全月的港口行业数据，重点聚焦于沿海主要枢纽港口的货物吞吐量、集装箱吞吐量及重点货种的吞吐量与库存变化。同时，报告还提供了10月上旬的航运运价指数，并对青岛港与上港集团进行了投资建议分析。

主要观点与关键信息

1. 9月下旬至10月上旬港口数据

• 货物吞吐量：沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比分别增长 6.5%、0.8%，其中外贸货物吞吐量同比分别增长 11.7%、0.6%。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量同比分别增长 8.3%、10.0%，其中外贸箱吞吐量同比分别增长 10.9%、12.5%，内贸箱同比分别增长 0.4%、2.8%。
• 重点货种表现：
  • 原油：9月下旬吞吐量同比 +14.3%，10月上旬 -9.3%；10月上旬库存同比 -12.2%，与9月30日基本持平。
  • 铁矿石：9月下旬吞吐量同比 -2.2%，10月上旬 +11.7%；10月上旬库存同比 +15.6%。
  • 煤炭：9月下旬吞吐量同比 -18.3%，10月上旬 -11.1%；10月上旬库存同比 -7.2%，北方港口库存仍处于低位。

2. 8月全月港口数据

• 货物吞吐量：8月沿海主要港口货物吞吐量当月同比 +3.0%，较7月增长 7.2pct，增速转正。
• 集装箱吞吐量：八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比 +4.0%，其中外贸箱同比 +6.8%，内贸箱同比 -4.2%。
• 重点货种变化：
  • 原油：8月吞吐量同比 -6.1%，较7月降幅收窄 6.8pct。
  • 铁矿石：8月吞吐量同比 -3.8%，较7月降幅收窄 3.1pct。
  • 煤炭：8月吞吐量同比 -7.6%，较7月降幅收窄 7.9pct。

3. 10月上旬航运运价指数

• BDI（波罗的海干散货指数）：10月11日BDI为 5488点，较10月1日增长 5.5%，较一年前增长 178.6%。
  • BCI指数：10月11日为 9975点，较10月1日增长 10.0%。
  • BPI指数：10月11日为 3877点，较10月1日减少 2.9%。
• BDTI（原油运输指数）：10月11日为 692点，较10月1日增长 9.8%。
• SCFI与CCFI：
  • SCFI（上海出口集装箱运价指数）：10月8日为 4648点，较9月30日上涨 0.7%，较一年前上涨 216.4%。
  • CCFI（中国出口集装箱运价指数）：10月8日为 3272点，较9月30日增长 1.6%，较一年前上涨 210.3%。

4. 投资建议

• 青岛港：
  • 2021年上半年集装箱吞吐量同比 +12.7%，货物吞吐量同比 +9.3%。
  • 区域港口整合完成前三步，价格竞争缓解，费率有望持续改善。
  • 预计2021年和2022年归母净利润分别为 45.47亿元 和 53.30亿元，对应2021年利润PE为 8.0，PEG为 0.45，估值偏低。
• 上港集团：
  • 2021年上半年母港集装箱吞吐量同比 +14.6%，带动港口板块营收 +20.2%。
  • 与多家国际航运公司共建空箱调运中心，有助于提升外贸箱比重及国内水水中转箱占比。
  • 预计2021年-2023年归母净利润分别为 143.9亿元、116.2亿元、123.0亿元，对应现股价PE分别为 9.3、11.5、10.9 倍。

5. 风险提示

• 全球贸易恶化；
• 全球新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期。

结构总结

• 港口吞吐量：整体呈稳中有升趋势，外贸箱表现优于内贸箱。
• 重点货种：原油、铁矿石、煤炭吞吐量及库存波动较大，其中原油受国际油价影响显著。
• 运价指数：10月上旬运价指数整体上涨，尤其是BCI和BDTI指数，显示航运市场活跃。
• 投资建议：看好青岛港与上港集团，认为其具备成长性和估值优势。
• 风险因素：需关注全球贸易和疫情对港口行业的影响。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级：买入、增持、中性、减持（基于与沪深300指数的相对表现）

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总结

港口行业在9月下旬至10月上旬及8月全月整体呈现稳中有升趋势，尤其是外贸箱吞吐量表现强劲。青岛港与上港集团作为低估值龙头，具备良好的成长性和协同提价潜力，值得投资者关注。同时，国际运价指数上涨，显示航运市场活跃，但需警惕全球贸易环境和疫情对行业的潜在冲击。