港口行业专题报告：8月上旬枢纽港外贸箱同比+9.2_，看好旺季龙头港口表现-20210815-浙商证券-16页_1mb

报告摘要

港口Ⅱ行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了2021年8月上旬及6月全月的港口行业数据，结合航运运价指数，对港口行业进行了评估，并给出了投资建议。

主要观点

8月上旬港口数据：
- 沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 0.6%，其中外贸货物吞吐量同比下降 2.3%，但较7月下旬的 -13.0% 显著回升。
- 八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 4.4%，其中外贸箱同比增长 9.2%，内贸箱同比下降 8.9%。
- 外贸出口货源充足，对集装箱业务形成有力支撑，当前正值出口旺季，建议持续关注青岛港、上港集团等龙头港口表现。
6月全月港口数据：
- 沿海主要港口货物吞吐量当月同比增长 1.3%，累计同比增长 10.3%。
- 八大枢纽港集装箱吞吐量当月同比增长 5.7%，外贸箱同比增长 5.8%，内贸箱同比增长 5.5%。
- 外贸箱增速持续走高，验证了我国出口的强劲态势。
- 原油、铁矿石及煤炭吞吐量同比不同程度下降，但降幅有所收窄。
重点货种表现：
- 原油：8月上旬重点港口原油吞吐量同比下降 2.5%，库存同比下降 6.0%，但较7月下旬有所改善。
- 铁矿石：8月上旬重点港口铁矿石吞吐量同比增长 0.9%，库存同比增长 9.6%，预计21Q3港口仍处于补库存周期。
- 煤炭：8月上旬重点港口煤炭吞吐量同比下降 10.0%，库存同比下降 23.6%，北方港口煤炭库存仍处于低位。
航运运价指数：
- BDI指数：8月上旬环比增长 5.6%，较一年前增长 132.0%，显示干散货市场有所回暖。
- BDTI指数：8月上旬环比增长 0.3%，较一年前增长 22.5%。
- SCFI指数：8月6日环比上涨 0.7%，较一年前大幅上涨 257.0%。
- CCFI指数：8月6日环比上涨 2.6%，较一年前大幅上涨 239.6%。

关键信息

投资建议：
- 建议持续关注青岛港、上港集团等低估值龙头港口。
- 青岛港受益于区域港口整合及中转箱、混矿等业务拓展，预计2021年/2022年归母净利润分别为45.47亿元/53.30亿元，当前PE仅8.3倍，估值偏低。
- 上港集团受益于长三角经济及集运产业链盈利传导，预计2021年-2023年归母净利润分别为96.2亿元、104.0亿元、111.6亿元，对应现股价PE分别为12.3倍、11.4倍、10.6倍。
风险提示：
- 全球贸易恶化
- 全球新冠疫情持续时间超预期
- 港口相关政策不及预期