20250905-国信期货-聚烯烃周报_需求跟进较慢_聚烯烃低位震荡_30页_1mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容

2025年9月5日发布的国信期货聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场呈现需求跟进缓慢、供应端压力逐步增加的态势，整体市场情绪偏弱，短期价格维持低位震荡。报告从行情回顾、需求分析、供应分析及成本分析四个方面对市场进行了全面梳理。

主要观点

需求端表现

• PE需求：农膜订单跟进加快，但整体仍低于往年水平；包装膜开工率保持稳定，工厂在原料低位时适量补库。
• PP需求：下游负荷部分下滑，企业订单跟进有限，原料补货以刚需为主。
• 整体需求：需求跟进较慢，对价格形成压制，市场情绪承压。

供应端变化

• PE供应：国内PE装置检修较多，8月检修损失量为45.2万吨，9月预计检修损失量为41.3万吨；尽管部分装置重启，但整体负荷处于同期低位，国内产量保持稳定。
• PP供应：PP开工率持续回升，叠加新产能稳定达产，供应压力逐步增加；8月检修损失量为65.6万吨，9月预计为51.0万吨。
• 新装置投产：2025年国内PE和PP计划投产装置较多，尤其是PP，新装置投产时间集中于第二季度和第三季度，将对市场供应带来一定压力。

关键信息

需求数据

• 1-7月塑料制品产量同比增长4.3%，出口同比下降0.6%。
• 三大白电产量同比增长4.9%，出口增长3.4%。
• 农膜开工率40%（+5%），包装膜开工率53%（0%）。
• PP下游开工率：塑编43%（0%），BOPP56%（-1%），注塑45%（0%）。

供应数据

• 8月PE产量270.4万吨，同比增长16.1%；1-8月累计产量2068.5万吨，同比增长15.1%。
• 7月PE进口110.7万吨，同比减少14.8%；出口10.2万吨，同比增长76.7%。
• 1-7月PE累计进口803.1万吨，同比增长2.5%；累计出口61.4万吨，同比增长21.2%。
• 8月PP产量349.2万吨，同比增长16.5%；1-8月累计产量2602.0万吨，同比增长15.1%。
• 7月PP进口28.2万吨，同比减少14.4%；出口26.4万吨，同比增长68.0%。
• 1-7月PP累计进口192.1万吨，同比减少8.0%；累计出口182.8万吨，同比增长28.9%。

成本端变化

• 原油价格先涨后跌，煤炭价格持稳，油制毛利微升，煤化工毛利压缩。
• 国内成本区间为6470-7770元/吨，成本中枢微幅下移。

价差分析

• L/P价差：延续收窄趋势。
• PP-3MA价差：震荡回落，但存在回调后逢低做扩的策略机会。

市场策略

• 短期策略：区间震荡思路，关注L/P价差回调后的做扩机会。
• PP策略：PP-3MA价差滚动操作，利用震荡行情进行波段交易。

风险提示

• 原油价格大跌可能对聚烯烃价格形成下行压力。
• 装置投产延迟可能缓解供应压力，影响市场走势。

仓单库存

• 截至8月29日，塑料交易所仓单为8263张，PP交易所仓单为13699张，周环比分别增加196张和774张，库存维持高位。

总结

当前聚烯烃市场面临需求跟进缓慢与供应端压力逐步增加的双重挑战。PE和PP产量均保持同比增长，但下游需求疲软，订单跟进有限，导致市场情绪偏弱。原油价格回调限制了市场上涨空间，而新装置投产计划进一步加剧供应端压力。建议投资者采取区间震荡策略，关注价差变化，把握波段机会。同时，需警惕原油价格大跌及装置投产延迟等风险因素对市场的影响。