20260510-国信期货-聚烯烃周报_地缘因素扰动_聚烯烃宽幅波动_30页_2mb

聚烯烃市场周报总结

核心内容概述

2026年5月10日国信期货发布的聚烯烃周报指出，当前聚烯烃市场受到地缘因素扰动，价格呈现宽幅波动。从供需、成本、价格走势等多方面分析，市场整体呈现“供需双弱”的格局，短期预计维持高位震荡。

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主要观点

1. 供应端分析

• PE开工率维持低位，进口预期减少，假期中上游季节性累库，但供应压力不大。
• PP开工率低位回升，但5月检修仍然较多，市场供应结构性偏紧。
• 生产商库存中性偏低，出口窗口继续开启，但出口利润空间收窄。

2. 需求端分析

• PE下游开工率整体下滑，农膜需求快速回落，包装膜新单跟进不足，原料库存维持低位。
• PP下游开工率延续下滑，工厂新接订单减少，生产毛利压缩，节后原料补库意愿偏弱。
• 3月塑料制品产销增速放缓，但出口保持增长，家电产量增速回升，出口增速下滑。

3. 成本端分析

• 原油价格高位回落，地缘局势预期缓和，带动油制及PDH装置亏损收窄。
• 煤化工毛利维持高位运行，国内成本区间在7140-10800元/吨运行，市场估值分化严重。

4. 价格走势与市场情绪

• 塑料和PP主力合约走势显示价格波动较大，基差与月差均走强。
• 仓单库存方面，塑料仓单周环比增加，PP仓单则略有减少。
• L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差修复，反映市场内部价格结构变化。

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关键信息汇总

供应分析

• 2026年新装置投产进度：
  • PE方面：计划新增产能约580万吨，包括巴斯夫广东、塔里木石化2期等。
  • PP方面：计划新增产能约565万吨，包括金诚石化、中沙古雷石化等。
• 4月产量数据：
  • PE产量243.4万吨，同比下降5.3%，1-4月累计产量同比增长5.4%。
  • PP产量269.9万吨，同比下降12.7%，1-4月累计产量同比下降3.6%。
• 检修情况：
  • 4月PE检修损失70.1万吨，5月预计检修损失55.8万吨。
  • 4月PP检修损失125.7万吨，5月预计检修损失120.5万吨。
• 开工率：
  • 5月8日当周PE开工率68.2%，PP开工率62.8%。

需求分析

• PE下游开工率：
  • 农膜开工率29%（-1%），包装膜开工率49%（-2%）。
• PP下游开工率：
  • 塑编44%（-1%），BOPP47%（-3%），注塑45%（-1%）。
• 订单情况：
  • PE及PP生产企业订单天数均显示需求疲软，新单跟进不足。

成本与利润分析

• 原油价格：
  • 国内原油价格高位回落，带动成本端情绪承压。
• PE生产利润：
  • 4月PE生产利润有所改善，但整体仍受成本影响。
• PP生产利润：
  • PP生产利润修复，但受出口价差倒挂影响，出口利润空间收窄。

出口与进口分析

• PE出口：
  • 3月出口20.3万吨，同比增长87.4%，1-3月累计出口37.8万吨，同比增长74.4%。
  • 进口预期减少，进口毛利下降。
• PP出口：
  • 3月出口40.6万吨，同比增长25.8%，1-3月累计出口94.0万吨，同比增长28.4%。
  • 内外盘价差倒挂收窄，出口维持正常走量。

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市场展望与建议

• 短期趋势：聚烯烃市场呈现高位宽幅震荡，供需双弱格局持续。
• 操作建议：建议采取宽幅震荡思路，注意控制仓位。
• 风险提示：
  • 原油价格回落
  • 宏观情绪变化

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数据支持

• 塑料与PP主力合约走势、基差与月差数据均显示价格波动。
• 供应与需求数据反映市场结构性变化。
• 成本与利润数据表明成本端压力缓解，但整体仍受地缘因素影响。

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分析师信息

• 分析师：贺维
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