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聚烯烃早报摘要总结

日期: 2025-9-5
报告来源: 大越期货投资咨询部 金泽彬
从业资格: F303048432 投资咨询证号 Z0015557
联系方式: 0575-85226759

LLDPE 市场分析

• 基本面: 8月制造业PMI为49.4%，小幅回升。石化行业改革方案酝酿，9月可能出台，旨在产能过剩。农膜企业开工小幅回升，但整体需求偏弱；包装膜等旺季临近，需求增加。现货价7200元，较此前跌30元，基本面中性。利好包括成本支撑和反内卷政策；利空是需求疲软。主要逻辑基于成本和国内政策，但原油大幅波动和国际政策博弈为风险。
• 基差与库存: LLDPE2601合约基差-25%，升贴水比例-0.3%，中性；综合库存50.9万吨，环比增2.3万吨，中性。
• 盘面与持仓: 主力合约20日均线下方，收盘价偏下，偏空；净多持仓增多，偏多。预测今日盘面震荡。
• 预期: 总体中性，需求虽有改善但仍偏弱，库存不构成压力。

PP 市场分析

• 基本面: 类似LLDPE，8月PMI小幅回升，石化改革方案在酝酿中。下游如管材、塑编需求改善，但PP新产能投放带来压力。现货价6900元，跌50元。利好成本支撑和政策推动；利空需求仍弱。风险包括原油波动。
• 基差与库存: PP2601基差-39%，升贴水-0.6%，偏空；综合库存58.2万吨，增4.3万吨，偏空。
• 盘面与持仓: 主力合约20日均线下方，收盘价偏低，偏空；净多持仓增多，偏多。预测今日震荡走势。
• 预期: 中性，需关注新产能和下游需求变化。

供需平衡

• LLDPE和PP供需数据显示，产能持续增长（如2025E年聚乙烯产能预计增长20.5%），产量与进口波动。聚乙烯表观消费量上升，库存周期影响价格；聚丙烯类似趋势。

图表数据

报告附有大量图表，包括期现价格基差、库存变化等，显示短期震荡态势，无明显趋势。

风险提示

• 主要风险：原油价格大幅波动、国际政策不确定性。
• 市场有风险，投资需谨慎，报告仅供参考，不构成投资建议。

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