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聚烯烃市场分析总结（2022年08月22日）

核心内容概述

国元期货研究咨询部于2022年08月22日发布报告，指出聚烯烃市场近期表现疲软，价格持续走低。主要原因是需求端持续乏力，供给端装置开工率微涨，标品排产比率大幅抬升，导致市场承压。同时，原油价格低位震荡，煤制烯烃价格缺乏弹性，对市场支撑不足。整体来看，聚烯烃市场维持弱势震荡格局，操作上需保持谨慎。

主要观点

1. 市场运行逻辑

• 多头逻辑：塑料下游装置开工率持续好转，可能带来一定的需求支撑。
• 空头逻辑：
  • 聚烯烃装置开工率窄幅上涨，标品排产比率大幅提升，对短期盘面形成压力；
  • PP下游需求不佳，采购信心不足；
  • 原油价格低位震荡，煤制烯烃价格缺乏弹性，支撑力度有限。

2. 期货行情数据（表2）

• 两个主力合约价格均下跌，PP跌幅小于L。
• 成交量和持仓量均处于中等水平，市场活跃度有限。

3. 现货市场数据（表3）

• 线性装置开工比例为33%，PP粒料为30.45%，显示下游需求疲软。
• 石化库存小幅反弹，显示供应端压力有所增加。

4. 成本变动（表4）

• 油制线性和PP粒料成本均出现下跌，煤制品种成本稳定。
• 成本下行对市场价格形成一定压力。

后市关注点

1. 美联储政策动向：7月会议纪要显示，持续加息是合适的，政策利率需达到“足够限制性”水平以控制通胀。
2. OPEC+政策：欧佩克对2023年石油前景“相对乐观”，并希望延长与俄罗斯及其他非欧佩克国家的减产协议。
3. 工业政策支持：工信部强调提振工业经济，推动汽车、家电、绿色建材等消费。
4. 煤炭供应情况：发改委指出全国煤炭日均调度产量处于较高水平，电煤中长期合同全覆盖，先进产能将加快释放。
5. 空调市场表现：7、8月份空调市场旺销，县镇市场增长明显，以旧换新及绿色空调下乡潜力巨大。
6. 排产结构变化：中线型薄膜排产比例最高，拉丝生产占比上升，低熔共聚生产占比下降，标品排产比率显著提升。

关键信息

• 聚烯烃市场整体偏弱，价格持续下跌。
• 下游需求疲软，尤其是PP产品，对市场支撑有限。
• 石化库存小幅反弹，但装置开工率上涨，供应压力上升。
• 成本端下行，对价格形成压力。
• 原油价格低位震荡，煤制产品缺乏弹性，市场缺乏有效支撑。
• 后市需关注美联储政策、OPEC+协议、工业政策及煤炭供应变化等宏观与行业因素。

操作建议

• 聚烯烃短期维持弱势震荡，操作上应保持谨慎。
• 建议关注供需变化及政策动向，适时调整仓位。

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