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尿素产业链周报摘要 (2025年8月10日)

一、基本面要点

1. 产能利用率环比下降：产能利用率较上月同期下降1.62个百分点，至81.98%。这主要受煤头和气头装置检修增加影响，供应压力略有缓解。
2. 库存持续下降：尿素总库存降至88.76万吨，部分企业通过降价促销带动去库。
3. 库存仍处高位：尽管有所下降，库存仍处于历史较高水平，叠加日产量维持在19万吨左右，供应宽松格局未变。
4. 需求疲软：农业需求进入淡季，复合肥企业成品累库抑制了原料采购；同时，出口订单转化不畅，限制了需求增长。

二、观点分析

• 短期内，供应边际收缩的利好与高库存叠加的需求疲软相互抵消。
• 内需表现疲软，压制了价格上涨空间。
• 尽管出口有一定利好预期，但难以持久推动价格反弹。
• 整体呈现震荡调整趋势。

三、市场数据概览

• 价格变动：需求端基差变化显示市场预期波动，大小颗粒价差变化不大。
• 出口情况：小颗粒产品出口价格保持稳定。
• 成本分析：不同制法成本差异显著（煤制法成本目前维持高位，气制法波动较大）。
• 利润空间：煤制法利润坚挺，其他生产方式利润回升。

四、相关产业动态

• 复合肥情况：复合肥产能利用率提升，但库存高企。
• 煤炭价格：整体价格略有下降，但仍保持高位。

总结：尿素目前供需格局趋弱，供应虽有边际改善，但基本面宽松预期仍在；出口依赖将成短期扰动因素，预计短期内价格将继续弱势震荡。