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尿素产业链周报总结

核心内容概览

本报告为2025年6月6日发布的尿素产业链周报，主要围绕尿素市场基本面、价格走势、库存变化、生产成本与利润、以及相关产业链产品（如复合肥）的运行情况展开分析。

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市场基本面分析

1. 农业需求季节性回升

• 南方水稻底肥及北方玉米追肥需求逐步启动，为尿素市场提供底部支撑。
• 农需旺季的到来有助于稳定市场情绪，但需求强度仍需观察实际兑现情况。

2. 出口预期改善

• 市场传闻出口配额可能增加，且港检限制放宽，若政策兑现将缓解供应压力。
• 出口预期提升对尿素价格形成一定支撑，但实际出口量仍需进一步确认。

3. 库存高企压制价格

• 中国尿素周度企业库存累积至104.2万吨，环比增加9.09万吨，为近年新高。
• 高库存水平对现货价格形成压制，限制价格反弹空间。

4. 供应端压力持续

• 日均产量维持在20万吨高位，开工率89.8%，表明供应端依然强劲。
• 新增产能投放加剧供需矛盾，进一步影响价格走势。

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价格与市场走势

1. 尿素期货表现

• 主力合约持仓量和成交量均显示市场活跃度较高，但价格反弹乏力。
• 仓单数量和有效预报表明市场供应端压力较大，对价格形成下行支撑。

2. 区域价格情况

• 河南小颗粒市场价呈现波动，基差和价差数据反映区域供需差异。
• 山东小颗粒市场价及基差显示当地市场对尿素价格的反应较为敏感。
• 山东大小颗粒价差波动较大，反映不同工艺产品之间的竞争与需求变化。

3. 季节性价差

• 1-5价差与5-9价差均呈现季节性特征，表明远期合约价格受预期影响较大。
• 价差变化反映市场对未来供需关系的预期，需结合实际需求变化进行判断。

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生产成本与利润分析

1. 不同工艺生产成本

• 固定床工艺成本相对较低，但利润受价格压制。
• 水煤浆气化工艺成本较高，利润空间有限。
• 天然气制工艺成本受能源价格波动影响较大，利润不稳定。

2. 生产利润现状

• 固定床制尿素利润持续承压，反映当前市场价格低于成本线。
• 天然气制尿素利润同样处于低位，表明行业整体盈利能力较弱。
• 水煤浆气化制尿素利润表现略好，但仍受制于价格低迷。

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产业链相关产品动态

1. 复合肥市场

• 复合肥产能利用率维持较高水平，反映行业生产积极性。
• 复合肥库存较高，对尿素需求形成间接影响。
• 山东复合肥生产毛利和成本显示其对尿素价格的依赖性较强，利润受尿素价格波动影响显著。

2. 国际价格参考

• 中国小颗粒FOB价与中东小颗粒FOB价反映国际市场对尿素的需求与价格趋势。
• 国际价格走势对出口预期和国内价格形成一定联动效应。

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主要观点

• 短期走势：尿素价格受高库存、高供应及需求兑现不足影响，反弹乏力，延续偏弱格局。
• 支撑因素：农业需求季节性回升与出口预期改善提供底部支撑。
• 压力因素：供应端持续高压及库存高企抑制价格上行空间。
• 建议关注：政策变化、需求实际兑现情况、国际价格波动及能源成本变动。

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关键信息汇总

项目	数据/情况
农业需求	南方水稻底肥、北方玉米追肥需求启动
出口预期	配额可能增加，港检限制放宽
企业库存	104.2万吨，创近年新高
日均产量	20万吨高位，开工率89.8%
尿素期货	持仓量、成交量活跃，但价格反弹乏力
区域价格	河南、山东小颗粒价格与基差波动较大
价差分析	1-5价差、5-9价差季节性明显
生产成本	固定床、水煤浆、天然气制工艺成本差异显著
生产利润	三种工艺利润均承压，盈利能力较弱
复合肥市场	产能利用率高，库存高，毛利受尿素价格影响

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总结

尿素市场在2025年6月面临供应压力大、库存高企与需求季节性回升的多重影响。短期内价格反弹乏力，市场延续偏弱格局。出口预期改善和农业需求启动为市场提供一定支撑，但高库存和高产量抑制价格上行空间。建议关注政策动向、需求兑现情况及能源成本变化，以判断未来价格走势。