20250810-东亚期货-燃料油产业周报_5页_1mb

燃料油周报分析总结

报告日期：2025/8/10

根据最新市场数据，燃料油市场呈现震荡偏弱走势。以下是对本周基本面、价格走势及未来展望的总结：

基本面情况

本周高硫燃料油进口环比大幅增加34%，主要来自沙特，埃及进口量保持稳定。高温天气继续支撑发电需求，但发电旺季逐渐进入尾声，后期需求可能逐渐减弱。

政策方面，山东地区试点提高燃料油退税额度25%，降低了炼厂进料成本，刺激了高硫燃料油的采购积极性。然而，燃料油库存增至388万吨，低硫燃料油到港量创历史高位，供应宽松因素压制了价格上行空间。

国际方面，OPEC+宣布9月增产54.8万桶/日，叠加宏观衰退担忧情绪升温，原油价格承压下行，燃料油跟随走弱。

价格走势分析

新加坡、鹿特丹和美国墨西哥湾的低硫燃料油M+2价格均有所下跌，其中鹿特丹M+2价格周跌幅达15.86美元/吨。

中国国内的LU期货主力合约M+3价格周内下跌124元/吨，基差波动明显，裂解价差回落显示加工利润空间收窄。

在高硫端，发电旺季边际递减，加之库存累积，成本支撑减弱，价格震荡偏弱运行。

裂解价差与基差表现

• 新加坡低硫燃料油M+2与布伦特原油价差M+2处于6美元/吨，低于历史同期水平。
• 中国LU期货与新加坡低硫M+2价差约为8美元，支撑节奏缓慢。

高硫燃料油M+1价格周跌幅达12.24美元/吨，中国FU期货M+1周度下跌115元/吨，显示需求端疲软。

部分区域如富查伊拉的燃料油库存较高，反映出供应端压力持续。

结论

综合来看，多因素交织形成震荡偏弱格局。短期来看，成本端支撑乏力，供应过剩和库存累积给市场带来下行压力，但部分地区退税政策或阶段性托底需求，但难以支撑价格大幅上涨。

预计短期内燃料油价格将继续震荡运行，需密切关注政策变化、库存动态及原油价格走势。