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白糖产业周报摘要

市场信息概览

• 国内市场：南宁现货报价5950元/吨，昆明报价5750-5900元/吨。2025年6月食糖进口42万吨，同比大幅增长。5月进口糖浆、预混粉合计6.42万吨，同比减少15.07万吨。

• 国际市场：

  1. 巴西7月前三周出口糖234.47万吨，日均出口16.75万吨，环比小幅提升。
  2. 印度计划在10月新榨季开始出口食糖，因预估甘蔗产量将创新高，截至8月1日种植面积达573.1万公顷。
  3. Unica数据显示巴西中南部7月上旬压榨甘蔗4982.3万吨，同比增14.77%，产糖340.6万吨，同比增14.07%。
  4. 泰国进口价维持高位，而国内与进口利润价差有扩大的趋势。

研究观点

• 短期探底：郑糖价格在8月继续下跌，因配额外进口窗口开启导致大量糖流入国内，且7月销售数据低于预期，主力合约SR2509涨幅已基本消化，主力转换至SR2601后走势略显偏强但仍偏弱。

• 价差分析：不同期限价差扩大，表现做空市场，进口利润较高，国内产区库存与进口糖的冲击增加持压。

• 中长期展望：尽管原糖价格在巴西减产的预期下有望获得支撑，短期糖价受制于国内外供应充足和需求偏淡的局势，仍将呈现弱势震荡态势。

关键数据与图形

• 价格汇总：现货及期货主力合约价格保持相对稳定，基差波动体现区域差异。

• 价差格局：1-5、5-9、9-1价差持续变化，进口利润处于较高区间。

• 进口动态：外糖价格仍具一定吸引力，配额内外进口价差保持稳定，进口窗口风险持续存在。

后市关注

广西等产区销售进度，国内进口政策，巴西减产兑现情况，以及国际市场产量和出口节奏的变化。