20220710-新湖期货-能化聚酯产业链周报_15页_3mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

一、核心内容概述

2022年7月10日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》主要分析了聚酯产业链中PTA、MEG、短纤、涤纱及聚酯产品的价格走势、供需变化、库存情况以及利润水平。整体来看，本周聚酯产业链呈现下跌趋势，但后半周有所反弹，市场情绪偏弱，主要受成本端下行和宏观环境影响。

二、主要观点与关键信息

1. PTA（精对苯二甲酸）

• 基本面现状：PTA供应小幅回升，主要因恒力石化5#装置检修结束，逸盛宁波4#重启，新材料负荷恢复，能投和洛阳石化正在重启中。PTA开工率78.6%。
• 需求端：聚酯负荷整体下滑至79.8%，终端淡季叠加订单不佳，织造开工下滑至50%。
• 库存：PTA供需由平衡转向宽松，开始累库，仓单低位回升。
• 价格与利润：PTA现货价格随成本回落，加工费维持在600元/吨左右，PX-石脑油价差380美元/吨，PX+PTA综合估值偏高。
• 观点：PTA供需预期走弱，现货估值偏高，但近月基差偏大，盘面做空性价比不高。
• 策略建议：无

2. MEG（乙二醇）

• 基本面现状：国内乙二醇整体开工负荷54.75%（较上期上涨1.2%），煤制乙二醇开工负荷52.37%（较上期上涨5.9%）。7月仍有较多检修计划，开工维持低位。
• 库存：华东港口库存123.7万吨，小幅去化但绝对量仍偏高。
• 价格走势：乙二醇价格低位震荡，利润整体亏损，相对估值低位。
• 观点：乙二醇在持续亏损下供给延续收缩，7月预期小幅去库，下方支撑较强。
• 策略建议：无

3. 短纤

• 基本面现状：短纤开工率回升至83.7%，但下游需求疲软，产成品库存压力大。
• 库存与利润：短纤09基差600左右，偏强。现货利润250元/吨左右，小幅回落但仍偏高。
• 观点：短纤现货利润修复后供应回升，但需求支撑不足，预计现货利润将压缩。
• 策略建议：无

4. 涤纱

• 基本面现状：涤纱企业成品库存压力大，仍处于累库通道，原料备货积极性差。
• 观点：终端开工继续回落，订单不佳、库存压力大，市场情绪偏弱。

5. 聚酯

• 基本面现状：聚酯负荷整体下滑至79.8%，几家涤丝大厂陆续减产。
• 利润：聚酯利润小幅回落，主要因需求支撑不足。
• 库存：涤丝工厂库存压力偏大，短纤库存压力相对较小。
• 观点：聚酯需求疲软，利润承压，市场整体偏弱。

三、成本端与产业链动态

1. 石脑油与PX

• 石脑油价格本周随原油下跌，但跌幅小于原油，裂解价差小幅扩大。
• PX价格同步回落，PXN压缩至374美元附近，PX估值仍然偏高，利润仍有压缩空间。

2. 供应变化

• PX供应小幅回升，主要装置包括扬子石化、韩国SK/JX、泰国PTTG等重启。
• PTA供应小幅回升，主要受部分装置重启影响。
• MEG供应维持低位，煤制乙二醇开工率上升，但整体仍受检修影响。

3. 进口与库存

• 乙二醇进口预报环比回落，预计进口量维持低位。
• 港口库存压力偏大，7月预期小幅去库。

四、数据展示与图表说明

• 图表1：PTA现货价格与加工费
• 图表2：MEG价格走势与库存
• 图表3：短纤现货利润与基差
• 图表4：聚酯负荷与利润
• 图表5：PX供应与价格走势
• 图表6：乙二醇进口与库存变化

五、总结

本周聚酯产业链整体承压，PTA、MEG、短纤等品种价格下跌，聚酯负荷下滑，终端需求疲软，库存压力偏大。成本端下行叠加宏观环境走弱，导致产业链整体偏弱运行。尽管部分品种如PTA和短纤存在基差支撑，但供需预期走弱，盘面做空空间有限。市场整体缺乏明显支撑，投资者需谨慎对待，等待进一步的供需变化与政策信号。