20221224-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

一、核心内容概述

本报告为2022年12月24日发布的新湖能化聚酯产业链周报，主要分析了聚酯产业链各主要品种的行情回顾、主要矛盾梳理及数据展示。报告指出，当前聚酯产业链整体表现分化，PTA和短纤受原油支撑及需求预期好转影响，表现相对偏强；而乙二醇则因需求转弱和供应回升，价格弱势下跌。整体来看，产业链面临供需偏弱的格局，终端需求疲软，库存压力增加，对价格形成压制。

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二、主要观点

1. PTA

• 基本面现状：供应方面，逸盛海南PTA装置负荷恢复，新材料PTA装置降负，其他个别装置负荷小幅调整，能投100万吨PTA装置重启延后，嘉兴石化220万吨PTA装置已停车，PTA负荷下降至60.3%。需求方面，聚酯长丝装置继续检修，短纤负荷维持稳定，聚酯整体负荷为66.8%，终端需求疲软。
• 价格走势：PTA主力合约周度上涨1.02%，估值小幅抬升，05基差70左右，基差弱稳。
• 观点：PTA延续供需双弱格局，供应收缩不及预期，终端需求转弱，聚酯开工低位，支撑不足。近期主力移仓后，宏观资金对5月合约交易需求预期为主，盘面震荡偏强，但预计上行幅度受限。
• 策略建议：阶段性做空产业利润，多SC空TA。

2. 短纤

• 基本面现状：短纤开工率维持在76%左右，涤纱企业成品库存继续去化，但库存多转移至下游织厂，纱厂开工下滑，需求支撑不足。
• 价格走势：短纤主力合约周度下跌1.58%，现货利润232元/吨左右，主力2302合约基差收窄至平水附近。
• 观点：短纤供应维持，需求支撑不足，库存增加，供需偏弱。
• 策略建议：阶段性做空产业利润，多SC空PF。

3. 乙二醇（MEG）

• 基本面现状：国内乙二醇整体开工负荷为59.14%，煤制乙二醇开工负荷为41.63%，供应有所回升。港口库存水平偏高，华东港口库为98万吨，进口整体不高。
• 价格走势：乙二醇价格震荡回落，相对估值偏低。
• 观点：需求转弱叠加供应回升，预计乙二醇继续累库，价格弱势为主。
• 策略建议：无。

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三、关键数据展示

1. 石脑油价格和利润

• 石脑油价格跟随原油震荡上涨。
• 裂解价差震荡为主，下游烯烃效益有所好转，但裂解装置开工率提升缓慢，对石脑油需求仍受拖累。

2. PX供应

• PX开工率下降，华北一条100万吨PX装置停车检修，预计1月重启，另一条100万吨装置运行负荷在8成附近。
• 受装置和环保等因素影响，部分PX装置负荷下降。

3. PTA供应

• 逸盛海南PTA装置负荷恢复，新材料PTA装置降负，其他个别装置负荷小幅调整。
• 能投100万吨PTA装置重启延后，嘉兴石化220万吨PTA装置已停车，PTA负荷下降至60.3%。
• 供应收缩不及预期，库存累积速度放缓，仓单低位。

4. 聚酯利润

• 本周聚酯产销转弱，利润小幅回落。
• 聚酯长丝装置继续检修，短纤负荷维持稳定，瓶片装置开始出产品。

5. 聚酯库存

• 本周聚酯库存回升，产销转差。
• 江浙终端开工大幅下滑至38%，受感染人数增加及工人到岗不足影响。

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四、总结

• 整体趋势：聚酯产业链表现分化，PTA和短纤偏强，乙二醇偏弱。
• 主要矛盾：PTA和短纤面临供应收缩与需求疲软的双重压力，乙二醇则因供需双增而承压。
• 市场预期：宏观资金对5月合约交易需求预期推动盘面震荡偏强，但基本面支撑不足，预计上行受限。
• 策略建议：PTA和短纤建议阶段性做空产业利润，多SC空TA或PF；乙二醇暂无明确策略建议。

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五、数据来源

• CCF
• Wind
• 海关总署
• 新湖研究所

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六、撰写信息

• 撰写人：杨思佳
• 从业资格号：F03096911
• 投资咨询号：Z0017508
• 电话：0571-87782183
• 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn

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七、审核人

• 审核人：施潇涵

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八、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不保证内容的准确性和完整性。
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• 新湖期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。
• 本报告不构成投资、法律、会计、税务建议或担保。