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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

2023年5月21日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》对聚酯产业链各主要品种（PTA、短纤、MEG、PX、聚酯、涤纱）的近期行情、基本面状况及市场策略进行了详细分析。整体来看，产业链呈现分化趋势，PTA和短纤在成本支撑下有所反弹，而MEG则因供应收缩和需求疲软表现偏弱。

主要观点与关键信息

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：逸盛大化提升至满负荷，蓬威90万吨停车，新凤鸣250万吨装置检修，PTA负荷调整至79.7%。
  • 需求端：聚酯开工恢复至88.8%，利润修复；终端织造开工回升至73%。
  • 估值：PX-石脑油价差偏高，PTA现货加工费压缩至330元/吨左右。
  • 库存：PTA流通库存平稳，仓单低位环比有所增加。
• 观点：
  • 短期PTA价格受估值偏高和原油下跌压力影响，向下调整。
  • 从供需角度看，需求回升与供给端潜在检修形成一定支撑。
• 策略建议：
  • TA9-1正套策略。

短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：工厂降价促销，短纤产销好转，库存去化。
  • 需求端：聚酯开工回升，但下游订单不佳，补库动力不足。
• 观点：
  • 当前估值中性，供需无明显矛盾，价格主要跟随成本波动。
• 策略建议：
  • 无明确策略推荐。

MEG（乙二醇）

• 基本面现状：
  • 供应端：整体开工负荷50.31%（环比下降6.35%），煤制乙二醇开工42.94%（环比下降11.61%），浙石化和部分煤企检修，供应收缩。
  • 需求端：聚酯开工回升至88.8%，终端织造开工73%，需求改善。
  • 库存：港口库存101.4万吨，去化放缓。
• 观点：
  • 国内供应预期收缩，需求端改善，乙二醇价格重心预计抬升。
• 策略建议：
  • 09合约在4200左右接多单。

PX（对二甲苯）

• 基本面现状：
  • 价格震荡小幅回升至400美元/吨。
  • 供应端：近期检修装置部分重启，供应有所回升，但PTA开工偏高，PX供需维持紧平衡。
  • 产量：4月产量253万吨，环比减少6.3%，同比增加37.5%。
  • 进口：3月进口85.3万吨，同比下滑25.8%，环比增加3%。
• 观点：
  • PX价格相对较强，但需关注其估值偏高对PTA的影响。
• 策略建议：
  • 无明确策略推荐。

聚酯

• 基本面现状：
  • 聚酯开工率继续提升至88.9%，终端织造开工回升至73%。
  • 成品库存有所去化，但订单不佳，补库动力不足。
• 观点：
  • 整体聚酯利润较前期明显修复，但需求仍偏弱。
• 策略建议：
  • 无明确策略推荐。

涤纱

• 基本面现状：
  • 涤纱企业适当补库，订单不佳导致成品库存上升。
  • 开工率平稳。
• 观点：
  • 涤纱市场表现平稳，但订单不足限制了库存去化。
• 策略建议：
  • 无明确策略推荐。

数据展示概览

PX

• 产量及进口：
  • 4月产量253万吨，环比减少6.3%，同比增加37.5%。
  • 3月进口85.3万吨，同比下滑25.8%，环比增加3%。
• 投产情况：
  • 威联石化二期、盛虹炼化、广东石化、大榭石化等装置已投产。
  • 中海油惠州、仪征化纤3#、台化等装置计划Q3或Q4投产。

PTA

• 产量及开工：
  • 4月产量530万吨，环比提升3.5%，同比增加20%。
  • 开工率79.7%。
• 投产情况：
  • 威联化学、嘉通能源一期、二期、恒力石化6#已投产。
  • 恒力石化7#、仪征化纤3#、台化计划Q3或Q4投产。

MEG

• 产量及进口：
  • 4月产量125.9万吨，环比减少7.8%，同比增加6.4%。
  • 3月进口46.5万吨，同比减少33.3%，环比减少25.6%。
• 投产情况：
  • 盛虹炼化、海南炼化、三江石化等装置已投产或计划投产。

总结

• 价格走势：聚酯产业链整体分化，PTA和短纤受成本支撑反弹，MEG因供应收缩和需求疲软表现偏弱。
• 供需变化：PTA和短纤需求回升，但供应端仍有检修预期，整体供需偏宽松。
• 估值分析：PX-石脑油价差偏高，PTA现货加工费偏低，下游聚酯利润修复。
• 库存情况：PTA库存平稳，MEG港口库存去化放缓。
• 策略建议：PTA建议TA9-1正套，MEG建议09合约在4200左右接多单，其他品种暂无明确策略。

数据来源

• CCF
• Wind
• 海关总署
• 新湖研究所