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新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概览

2023年1月15日发布的《新湖能化聚酯产业链周报》主要围绕聚酯产业链近期的行情回顾、各主要品种的供需矛盾分析以及相关数据展示，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

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本周行情回顾

本周聚酯产业链整体呈现大幅反弹趋势，主要受到原油价格上涨和市场情绪高涨的推动。具体来看：

• TA主力合约周度上涨 4.6%
• PF主力合约周度上涨 5.1%
• EG主力合约周度上涨 6.6%

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各品种主要矛盾梳理

PTA

基本面现状

• 供应：本周嘉兴石化220万吨装置正常运行，威联化学一条线重启，PTA负荷提升至 69%，但周五一套250万吨装置短停，负荷回落至 65.9%
• 需求：聚酯检修按计划执行，部分装置恢复，聚酯负荷 66.1%，小幅下调，但下降空间有限。终端织造基本停工。
• 估值：PTA现货加工费约 500元/吨，相对PX中性，相对原油估值有所修复，05基差约 5元/吨

观点

• 供应逐步回升，PTA库存累积，现实供需偏弱。
• 市场情绪偏好，对5月合约交易需求预期较强，PTA相对原油估值回升。
• 但年后需求能否兑现仍存不确定性，预计PTA上行受限，节前偏强，中长期宽幅震荡。

策略建议

• 无具体策略建议。

短纤

基本面现状

• 供应：节前停车装置较多，开工率下滑至 72% 左右。
• 需求：下游纱厂进入年前停工阶段，但部分有原料补库。
• 估值：短纤现货利润约 80元/吨，本周压缩较多，主力2303合约开始升水现货，基差走弱。

观点

• 短纤整体供需累库，但库存流转顺畅，支撑买盘需求。
• 后市核心在于终端订单能否消耗下游库存，春节前后或震荡偏强。
• 对节后终端需求实际成色持中性态度，中长期宽幅震荡对待。
• 短纤利润压缩空间有限。

策略建议

• 无具体策略建议。

MEG

基本面现状

• 供应：国内乙二醇整体开工负荷 62.81%（较上期下降1.37%），煤制乙二醇开工负荷 56.52%（较上期上升0.22%），国内供应变化不大。
• 港口库存：本周乙二醇港口库存 90.3万吨，库存中性偏高，累库速度不及预期。
• 进口：本周到港预报 10万吨，海外供应收缩，进口整体不高。

观点

• 受进口偏少及聚酯补库影响，乙二醇累库速度不及预期。
• 部分大产能一体化工厂计划5月转产，中期供应存在收缩预期。
• 乙二醇有修复估值的需求，预计春节前后偏强震荡。

策略建议

• 无具体策略建议。

聚酯

基本面现状

• 检修情况：本周聚酯检修基本按计划执行，部分装置恢复，聚酯负荷 66.1%，小幅下调。
• 产销：聚酯产销较好，下游补库带动库存下滑。
• 利润：原料相对更强，聚酯利润压缩。

观点

• 聚酯负荷下降空间有限，市场对节后提负乐观。
• 下游补库支撑买盘需求，但终端订单是否能消化库存仍是关键。
• 中长期预计宽幅震荡。

策略建议

• 无具体策略建议。

涤纱

基本面现状

• 成品库存：继续去化。
• 原料补库：适度补库。

观点

• 涤纱企业成品库存去化，原料适度补库，市场情绪偏好。

估值

• 乙二醇价格震荡偏强，相对估值继续回升但仍然偏低。

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数据展示（按产业链从上往下）

石脑油价格和利润

• 石脑油价格跟随原油震荡上涨。
• 裂解价差有所回落。
• 下游烯烃效益有所修复，裂解装置开工率一般。
• 韩国LG和现代计划2月关停石脑油裂解装置，轻质石脑油需求下滑。

PX供应

• PX开工率小幅提升。
• 韩国GS 40万吨装置重启，预计周末出产品。
• 盛虹2#装置已开车出产品。
• 中石油广东石化14日投料，预计下周中出产品。

PX-石脑油价差

• PX-石脑油价差维持在 300美元/吨 左右。
• 成品油价格上涨支撑PX。

PTA供应

• PTA负荷逐步提升，但部分装置短停，库存累积。

聚酯库存

• 下游补库带动聚酯库存下滑。
• 江浙终端进入停工，部分工厂有补库，下周结束。

PF基差、月差

• PF基差和月差数据有所波动，但未提供具体数值。

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数据来源

• CCF
• Wind
• 海关总署
• 新湖研究所

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投资团队信息

• 撰写：杨思佳（从业资格号：F03096911，投资咨询号：Z0017508）
• 电话：0571-87782183
• 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵

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