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冠通期货研究报告总结：天然橡胶下行趋缓

一、核心内容概览

本报告由冠通期货姚金良发布，日期为2026年5月26日，主要分析天然橡胶市场近期的行情表现、供需变化及库存情况，旨在为投资者提供市场走势的参考。

二、行情表现

• 主力合约收盘价：17365元/吨
• 当日涨跌幅：-0.26%
• 价格压力位：17660元/吨
• 价格支撑位：17200元/吨

当前市场呈现回调下行趋缓的态势，价格尚未结束下跌趋势，建议投资者保持观望态度。

三、供给分析

1. 进口情况

• 2026年1至4月，中国天然及合成橡胶进口量为281.2万吨，同比下降1.95%。
• 后续进口预计因季节性因素出现减量。

2. 供应恢复

• 第二季度为传统割胶旺季，东南亚及国内产区天气好转，供应压力集中释放。
• 中非零关税政策带来长期进口增量预期，全球天然橡胶供应逐步增加。

四、需求分析

1. 轮胎企业开工率

• 半钢胎开工率：5月22日为74.26%，高于历年同期均值。
• 全钢胎开工率：5月22日为66.91%，同样高于历年同期均值。

2. 需求表现

• 国内轮胎企业生产装置运行平稳，但部分企业因原材料成本压力小幅减产。
• 终端出货表现平淡，行业库存小幅积累，其他制品需求改善有限。
• 随着轮胎厂利润被挤压，开工率存在回落压力，总体需求或呈现淡季格局。

五、库存情况

• 中国天然橡胶社会库存：截至2026年5月17日为131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。
• 深色胶社会总库存：90.6万吨，环比下降1%。
• 青岛现货库存：环比下降0.5%。

库存整体呈下降趋势，但库存水平仍较高，需关注后续变化对市场的影响。

六、综合判断

• 供应端：雨季缓解干旱，天然橡胶供应季节性增加，对价格形成支撑。
• 需求端：节后开工率高于往年，需求具备一定韧性，但成品库存偏高，终端出货平淡，整体需求偏弱。
• 市场趋势：当前价格回调趋缓，但尚未结束，市场仍处于调整阶段，建议投资者保持观望。

七、信息来源

本报告引用的现货市场资讯与行情信息来源于以下权威机构：

• ANRPC天然橡胶生产国联合会
• 中华人民共和国海关总署
• 隆众资讯
• 卓创资讯

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性与完整性作出任何保证。
• 报告内容和意见仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
• 报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。
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