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冠通期货研究报告总结：天然橡胶日报 - 正常回落

核心内容概述

本报告由冠通期货姚金良发布，时间为2026年5月18日，主要分析了天然橡胶市场的近期走势及影响因素，从供给、需求、库存等多个维度展开，得出当前市场处于“冲高后的正常回落”阶段的结论。

行情表现

• 主力合约收盘价：17690元/吨
• 当日涨跌幅：+0.51%

尽管价格小幅上涨，但整体市场趋势呈现回调迹象。

供给分析

供应季节性增加

• 第二季度为传统割胶旺季：东南亚及国内产区天气好转，供应压力集中释放。
• 中非零关税政策：带来长远的进口增量预期，进一步推动全球天然橡胶供应增加。

综上，供应端因雨季缓解干旱，季节性供应增加，对市场形成一定压力。

需求分析

轮胎企业开工率偏高

• 半钢胎开工率：75.07%，高于历年同期均值。
• 全钢胎开工率：67.82%，同样高于历年同期均值。

这表明轮胎企业复工情况良好，但存在以下问题：

• 终端出货平淡：市场需求疲软，整体出货表现一般。
• 行业库存小幅积累：库存水平上升，显示需求不足。
• 生产利润受挤压：部分企业受原材料成本影响小幅减产，开工率可能面临回落压力。
• 总体需求呈现淡季格局：需求端整体偏弱，难以支撑价格持续上涨。

库存情况

• 青岛地区库存总量：71.87万吨（截至2026年5月10日）
• 环比增幅：1.07%
• 保税区库存：11.96万吨，环比下降1.38%
• 一般贸易库存：59.91万吨，环比上升1.57%

仓库操作数据

• 保税仓库：
  • 入库率减少0.77个百分点
  • 出库率减少2.13个百分点
• 一般贸易仓库：
  • 入库率减少0.51个百分点
  • 出库率减少2.33个百分点

库存变化显示市场流通速度放缓，库存压力有所上升。

综合判断

市场趋势

• 当前天然橡胶市场处于“冲高后的正常回落”阶段。
• 供应端季节性增加，需求端受淡季影响，整体市场呈现供大于求的态势。

建议关注点

• 天气变化：东南亚及国内产区天气是否持续改善，影响割胶进度。
• 进口政策：中非零关税政策对进口量的实际影响。
• 终端需求：轮胎企业出货情况及库存变化，是需求端的关键指标。
• 原材料成本：成本压力是否持续，影响企业利润和开工率。

报告来源与版权

• 信息来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
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