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冠通期货研究报告总结：天然橡胶震荡偏强

一、核心内容概述

本报告发布于2026年5月14日，分析了天然橡胶市场的近期走势及影响因素。报告指出，天然橡胶价格整体呈现震荡偏强态势，但短期存在回调风险，建议投资者谨慎操作，做好盈利保护。

二、行情表现

• 天然橡胶主力合约：5月14日收盘价为17765元/吨，当日涨跌幅为-1.36%。
• 整体趋势：价格在冲高后出现回落，市场情绪偏谨慎。

三、供给分析

1. 国内外供应情况

• 新胶开割推进：进入5月，国内外新胶开割逐步展开，气温偏高、降水不多，对原料胶价格形成支撑。
• 国内到港量：预计5月国内到港量维持偏低水平，进口季节性环比下降，输入性压力较小。
• 气候影响：若高温干旱持续，胶水产量可能受限，从而增强价格支撑。

2. 港口库存

• 青岛地区库存：截至2026年5月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计为71.87万吨，环比增加0.76万吨，增幅1.07%。
• 保税区库存：环比下降1.38%，至11.96万吨。
• 一般贸易库存：环比增加1.57%，至59.91万吨。
• 库存变动趋势：保税和一般贸易仓库的入库与出库率均有所下降，显示市场交投活跃度降低。

四、需求分析

1. 轮胎企业开工率

• 半钢胎开工率：5月8日为48.07%，低于历年同期均值，开工率偏低。
• 全钢胎开工率：5月8日为49.07%，高于历年同期均值，开工率偏高。

2. 需求前景

• 终端出口预期：海外PMI数据改善，出口预期向好。
• 内需韧性：消费政策刺激与固定资产投资复苏，内需具有一定韧性。
• 库存压力：干胶库存去库偏慢，轮胎厂生产利润受挤压，开工率有回落压力。
• 总体需求：预计5月天然橡胶需求呈现淡季格局，终端消费与库存仍需关注。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 价格走势：近期天然橡胶价格震荡偏强，但冲高后出现回调，需警惕短期波动。
• 供需关系：供应端受厄尔尼诺影响，存在供应不足的可能；进口货源到港平稳，港口库存处于中性水平。
• 需求预期：需求端节后复工缓慢，成品库存偏高，以刚需采购为主，需求有一定韧性，但整体仍面临淡季压力。

关键信息

• 供给端：气候条件对产量影响较大，高温干旱可能加剧供应紧张。
• 需求端：轮胎企业开工率分化，半钢胎开工率偏低，全钢胎偏高，但整体需求疲软。
• 库存变化：青岛地区库存小幅上升，但保税区库存下降，反映出市场结构变化。
• 操作建议：投资者应谨慎追高，做好盈利保护，关注后续供需变化及库存去库节奏。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源：ANRPC天然橡胶生产国联合会、中华人民共和国海关总署、隆众资讯、卓创资讯。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担因使用本报告而产生的任何责任。