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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的天然橡胶市场分析，发布日期为2026年5月21日。报告指出，当前天然橡胶市场呈现正常回落趋势，主要受供需两端变化影响。

主要观点

1. 行情表现

• 主力合约收盘价：17345元/吨
• 当日涨跌幅：-1.03%
• 压力位：17660元/吨
• 支撑位：17250元/吨

整体市场情绪偏弱，价格在压力位附近震荡回落。

2. 供给方面

• 供应季节性增加：第二季度为传统割胶旺季，东南亚及国内产区天气好转，供应压力集中释放。
• 中非零关税政策：长远来看，该政策将带来进口增量，进一步推动全球天然橡胶供应增长。
• 整体趋势：供应逐步增加，市场面临较大的供给压力。

3. 需求方面

• 轮胎企业开工率偏高：截至2026年5月15日，半钢胎开工率为75.07%，全钢胎开工率为67.82%，均高于历年同期均值。
• 终端出货平淡：国内终端市场表现一般，行业库存小幅积累，需求改善有限。
• 生产利润受挤压：在原材料成本上升的背景下，轮胎厂生产利润承压，预计开工率将有所回落。
• 总体需求：呈现淡季格局，终端采购意愿减弱。

4. 库存方面

• 青岛地区库存：截至2026年5月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量为71.87万吨，环比增加0.76万吨，增幅1.07%。
• 保税区库存：11.96万吨，环比下降1.38%。
• 一般贸易库存：59.91万吨，环比增加1.57%。
• 库存变动趋势：保税仓库入率和出库率均下降，一般贸易仓库入库率下降，出库率也有所减少，整体库存压力有所上升。

关键信息

• 供应端：雨季缓解导致干旱问题减少，天然橡胶供应季节性增加；中非零关税政策带来进口增量预期。
• 需求端：轮胎企业开工率偏高，但终端出货平淡，库存积累，需求改善有限。
• 库存端：青岛地区库存小幅上升，保税和一般贸易仓库库存变动趋势显示市场供需关系趋于平衡。
• 市场展望：近期天然橡胶价格可能继续回落，以释放市场压力。

总结

本报告从供需及库存角度对天然橡胶市场进行了全面分析。随着第二季度供应季节性增加，叠加中非零关税政策带来的进口预期，市场供给压力上升。尽管轮胎企业开工率偏高，但终端需求疲软，库存小幅积累，整体需求呈现淡季特征。当前价格处于回落阶段，预计短期内价格将继续承压下行，市场需关注后续供需变化及政策影响。