20220710-浦银国际证券-手机和车载光学行业月度追踪_摄像头模组7月刊_二_三季度智能手机需求疲软_预期见底_静待复苏_14页_1mb

摄像头模组7月刊总结

核心内容

本报告分析了2022年7月摄像头模组行业的整体表现，重点关注舜宇光学科技（2382.HK）、丘钛科技（1478.HK）及大立光（3008.TW）等主要厂商的6月出货量与营收情况，并对行业未来发展趋势进行了展望。

主要观点

• 智能手机需求疲软：二、三季度智能手机需求疲软持续影响摄像头厂商的出货量，导致光学公司摄像头模组与镜头出货量出现两位数的同比下降。
• 股价表现超预期：尽管行业基本面承压，但舜宇、丘钛、韦尔股份的股价在5月报告发布后出现上涨，反映出市场预期的改善。
• 盈利压力依然存在：丘钛预计上半年盈利同比下滑50%-70%，显示行业仍面临较大的盈利压力。
• 车载镜头表现相对乐观：舜宇车载镜头出货量同比增长25%，预计下半年将延续增长趋势，受益于汽车行业复苏及新能源汽车对光学模组和感知技术的需求。
• 行业复苏预期增强：分析师认为，随着手机旺季来临，舜宇和丘钛的7月、8月运营表现有望环比改善。同时，中国手机品牌在高端市场的进步及拍照技术的提升，为行业带来长期增长潜力。
• 不同厂商表现差异显著：大立光和玉晶光在6月营收表现优于舜宇和丘钛，主要得益于苹果阵营的稳定需求及海外客户订单的支撑。

关键信息

舜宇光学科技（2382.HK）

• 摄像头模组出货量：6月出货量4,035万颗，环比下降19%，同比下降21%-20%。
• 手机镜头出货量：6月出货量0.72亿颗，环比下降20%，同比下降16%。
• 车载镜头出货量：6月出货量620万颗，环比增长3%，同比增长25%。
• 其他光电产品出货量：6月出货量566万颗，环比增长8%，同比增长15%。

丘钛科技（1478.HK）

• 摄像头模组出货量：6月出货量3,009万颗，环比下降18%，同比下降22%。
• 指纹识别模组出货量：6月出货量632万颗，环比下降31%，同比下降38%。
• 屏下指纹识别模组占比：6月屏下指纹识别模组占比47%，较上月有所下降。

大立光（3008.TW）

• 6月营收：环比增长8%，同比增长1%。
• 镜头按像素划分出货量：20MP以上镜头占比0-10%，较前一个月有所下降。

玉晶光（3406.TW）

• 6月营收：环比增长43%，同比增长1%。

新钜科（3630.TW）

• 6月营收：环比下降40%，同比下降49%。

行业展望

• 手机市场：需求疲软预计将持续至三季度，但市场预期已处于低位，行业基本面超预期下滑的空间有限。
• 车载市场：保持相对乐观，舜宇和韦尔股份有望受益于新能源汽车对光学模组和感知技术的需求增长。
• 投资建议：维持舜宇、丘钛、韦尔股份的“买入”评级，目标价分别为HK$156.7、HK$6.4等。

附录信息

• 公司简介：
  • 舜宇光学科技：中国领先光学企业，业务涵盖手机摄像头模组、手机镜头与车载镜头。
  • 丘钛科技：中国排名前三的手机摄像头模组厂商，也是指纹识别模组制造领先企业。
  • 大立光：台湾塑料镜头市场占有率全球第一，客户包括中国、韩国及北美智能手机品牌。
  • 玉晶光：台湾光学镜头企业，客户涵盖手机、车载、ARVR等领域，主要为海外头部品牌。
  • 新钜科：台湾光学镜头企业，产品包括手机镜头、屏下指纹识别镜头、3D感测镜头等，丘钛为其股东之一。

评级定义

• 证券评级：
  • “买入”：预期个股表现优于行业指数。
• 行业评级（相对于MSCI中国指数）：
  • “超配”：优于MSCI中国指数10%或以上。
  • “标配”：优于或劣于MSCI中国指数少于10%。
  • “低配”：劣于MSCI中国指数超过10%。

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