20191027-申港证券-电力设备与新能源行业周报：组件出口持续增长_海外市场有望超预期_37页_3mb

电力设备与新能源行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备与新能源行业，重点分析光伏组件出口增长、新能源车市场动态、风电与核电发展趋势、电网投资及行业数据表现。整体来看，行业呈现出口增长、装机需求提升、价格波动与竞争格局变化等趋势。

主要观点与关键信息

1. 光伏组件出口增长显著

• 出口量：2019年1-9月光伏组件出口累计50.4GW，同比增长81.6%；预计全年出口规模可达70GW，海外市场装机有望达90~100GW。
• 出口单价：尽管出口单价下降，但仍高于国内组件，表明我国光伏组件在国际市场具有竞争力。
• 主要出口国：印度、荷兰、日本、巴西、澳大利亚为前五大出口国，其中印度出口量最大，占比15.2%。
• 技术路线：出口以单晶组件为主，但巴西、印度等价格导向型市场仍以多晶为主。

2. 新能源车市场承压

• 产销量：2019年9月新能源车产量8.9万辆，销量8万辆，同比分别下降30%和34.2%。
• 动力电池：9月动力电池装机量3.96GWh，同比下降31%，但环比增长13%。三元与磷酸铁锂电池价格稳定，但上游材料价格承压。
• 投资建议：推荐高能量密度、三元高镍化及锂电全球化趋势下的企业，如当升科技、璞泰来、星源材质、欣旺达。

3. 风电与核电市场前景

• 风电：抢装正在进行中，风机招标价格上升，中游盈利能力修复，推荐金风科技、天顺风能。
• 核电：漳州核电项目启动，2024年投入商业运营，推动中游设备制造与施工增长，推荐中国核电、久立特材、应流股份。

4. 电网投资与泛在电力物联网

• 电网投资：泛在电力物联网建设加快，推荐国电南瑞、海兴电力、岷江水电。

5. 电力供需与新能源消纳

• 用电量：2019年1-9月全社会用电量增长4.4%，其中三产和居民生活用电增长显著。
• 新能源发电：光伏、核电增速较快，分别为15.5%和21.1%。弃风弃光率逐步下降，2019年H1弃风率4.7%，弃光率2.4%。
• 配额制：国家能源局出台可再生能源电力消纳保障机制，推动新能源企业现金流改善。

6. 行业竞争格局

• 光伏组件企业：晶科、晶澳、隆基以单晶组件为主，阿特斯、东方日升、天合光能偏向多晶路线。
• 行业集中度：Top10企业出口量占76.3%，行业集中度偏低，竞争空间大。

投资策略及重点推荐

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 新能源发电装机不及预期
• 材料价格下跌超预期
• 核电项目审批不达预期

评级与日期

• 评级：增持（维持）
• 发布日期：2019年10月27日

行业数据亮点

1. 锂电池产业链

• 正极材料：三元材料价格稳定，但部分材料如钴酸锂价格上涨。
• 负极材料：人造石墨和天然石墨价格波动，但整体维持稳定。
• 电解液与隔膜：价格下降趋势明显，但高端产品仍具竞争力。

2. 光伏产业链

• 硅料：单晶硅料价格稳定，多晶硅料价格下跌。
• 硅片：国产硅片价格下跌，进口硅片价格相对稳定。
• 电池片：多晶电池片价格下跌，单晶PERC价格稳定。
• 组件：国产组件价格下跌，进口组件价格略有下降。

行业热点

• 新能源车补贴：2019年9月补贴实际拨付172.6亿元，补贴退坡趋势明显。
• 能源生产：9月发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%；水电、核电、光伏增长显著。
• 市场化交易：9月市场交易电量占比达42.6%，省内交易占比79.4%，省间交易占比20.5%。

行业展望

• 海外市场：组件出口持续增长，海外市场装机有望超预期。
• 技术路线：单晶组件逐渐主导出口，但多晶在价格导向型市场仍有竞争力。
• 政策支持：配额制、泛在电力物联网等政策推动行业发展。
• 投资机会：重点关注光伏、风电、核电及电网自动化领域龙头公司。