20201019-安信证券-威胜信息-688100.SH-把握物联网新机遇_核心业务持续发力_5页_966kb

报告摘要

威胜信息（688100.SH）2020年三季报总结

核心内容

威胜信息在2020年前三季度实现了稳健增长，营业收入达10.44亿元，同比增长18.80%；归属母公司股东净利润为2.09亿元，同比上升28.62%。公司第三季度表现尤为突出，营业收入同比增长40.28%，净利润同比上涨47.47%。公司新签合同总额达14.76亿元，截至三季度末在手合同金额为13.65亿元，显示出强劲的市场需求。

主要观点

核心业务持续增长：公司专注于智慧能源领域，已形成覆盖物联网感知层、网络层与应用层的多元产品体系，为下游客户提供一体化解决方案。其中，网络层业务表现尤为亮眼，前三季度营收已超过去年全年水平，通信模块收入达3.14亿元。
盈利能力提升：公司毛利率和净利率从2016年的27.35%和11.83%提升至2019年的34.05%和17.50%，2020年前三季度分别为36.70%和20.07%，显示公司盈利能力持续增强。
三大发展动能：公司把握消费升级、传统产业转型和基础设施建设三大趋势，推动物联网技术创新。在智能电网、智慧城市及海外市场三个方向上均取得进展。
智能电网业务：公司电力物联网产品覆盖发、输、配、用各环节，未来智能电网领域将带来巨大市场机遇，包括约800万个配电台区智能化改造、近6亿只电表迭代以及超10亿节点的连接与监测需求。
智慧城市领域：公司参与全国多个智慧城市项目，如52万所学校、5万个区、3万家医院及10万多个老旧小区改造，提供智慧水务、智慧热网、智慧消防和智慧园区等系统解决方案。
海外市场拓展：公司在亚非拉等发展中国家市场受到欢迎，2019年海外市场收入达1.05亿元，同比增长97.24%。IHS报告显示，未来5年智慧电力AMI年均出货量将达到1.23亿台，智慧水务CAGR为14.38%，预计到2024年将达到6,805万台/年。

关键信息

技术创新

截至2020年中，公司拥有347名研发人员，占员工总数的48.19%。
公司研发费用投入8648万元，同比增长24.58%，研发投入占比达8.28%。
拥有615项专利和649项计算机软件著作权。
高精度实时监控技术实现配电网故障定位误差小于100米，达到国际领先水平。
本地互联通信技术实现低压集抄100%互联互通。
自主设计的HPLC通信芯片获得集成电路布图登记证书，噪声抑制及抗信号衰减能力提升约10倍。

投资建议

投资评级：买入-A
6个月目标价：35.00元
业绩预测：
- 2020/2021/2022年营收分别为15.34、19.86、26.12亿元，增速分别为23.3%、29.5%、31.5%。
- 归母净利分别为2.67、3.78、5.16亿元，增速分别为23.0%、37.3%、40.6%。