20210321-中国银河-轻工行业周报_浆跌纸稳观需求动向_集友拟推_加热植物芯__产品_维持推荐行业细分龙头_37页_4mb

轻工行业周报总结（2021年3月15日-3月19日）

核心内容

本周轻工行业整体表现优于大盘，CS轻工制造指数上涨3.07%，跑赢上证指数、沪深300及深证成指。年初至今，行业指数累计上涨6.25%，表现优于主要股指。分析师认为，行业具备成长潜力，尤其在造纸、家居及消费轻工领域。

主要观点

• 造纸行业：白卡纸价格持续上涨，部分企业提价以保障利润空间。中顺洁柔在宿迁新建40万吨生活用纸项目，有望提升市场份额。冠豪高新吸收合并粤华包已获有条件通过，未来有望提升规模与业绩。
• 家居行业：顾家家居扩建华中制造基地，控股股东发行可交换公司债，显示公司扩张决心。欧派家居、志邦家居等企业表现突出，看好其长期发展潜力。
• 消费轻工：泡泡玛特通过荔枝播客拓展品牌宣传渠道，有助于拉新和稳旧。公司作为新时代悦己消费代表，具备持续增长潜力。
• 电子烟行业：集友股份发布2020年报，净利润下滑64.41%，但其“加热植物芯”产品计划于2021年上半年上市，标志着均质化烟草薄片技术的落地。

关键信息

一、行业动态

• 木浆价格：内盘现货价格连续三周下跌，外盘维持高位。预计短期浆价上涨动能减弱，行业静待终端需求反馈。
• 废纸价格：国废黄板纸价格连续两周下跌，但中期有望上行，需关注进口可再生浆板对缺口的填补。
• 板材价格：中纤板价格坚挺，刨花板价格下跌。预计Q2起行业景气度提升，板材需求或有所改善。
• 白卡纸与生活用纸：白卡纸连续五周上涨，生活用纸价格稳定。下游社会库存受政策影响持续去化，文化纸需求或在Q2回暖。

二、公司公告

• 冠豪高新：发布2020年报，营收微降，但归母净利微增，吸收合并粤华包获有条件通过，有助于优化产品结构。
• 中顺洁柔：宿迁项目落地，有助于拓展华东市场，提升高端品牌影响力。
• 顾家家居：控股股东完成10亿元可交换公司债发行，公司扩建黄冈制造基地，利于提升产能与市场占有率。
• 泡泡玛特：入驻荔枝播客，拓展品宣渠道，有助于巩固客户基础并拉新。
• 集友股份：推出“加热植物芯”产品，为均质化薄片技术首款落地产品，公司正建设生产线，预计年内贡献业绩。

三、市场表现

• 行业指数：上周上涨3.07%，年初至今上涨6.25%，表现优于大盘。
• 核心推荐组合：包括博汇纸业、中顺洁柔、欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜、泡泡玛特及集友股份，周涨幅普遍较好，部分公司累计涨幅显著。
• 核心关注组合：涵盖多家纸企与家居企业，如晨鸣纸业、太阳纸业、索菲亚等，部分公司表现亮眼。

四、估值情况

• 国内与国际公司对比：A股轻工制造公司市盈率普遍高于美股，部分公司如博汇纸业、晨光文具等表现优于行业均值。
• 重点公司估值：如泡泡玛特、思摩尔国际等港股及中概股公司市盈率较高，但部分公司如玖龙纸业、理文造纸等表现稳健。

风险提示

• 原料价格快速上行风险
• 下游需求持续疲软风险
• 国外疫情输入风险

核心推荐组合

关键数据

• 行业指数：上周上涨3.07%，年初至今上涨6.25%
• 个股表现：中顺洁柔周涨幅达10.39%，泡泡玛特为5.30%，顾家家居为8.12%
• 公司业绩：部分企业如博汇纸业、中顺洁柔、志邦家居等实现显著增长
• 项目进展：中顺洁柔宿迁项目落地，顾家家居黄冈基地用地完成出让

总结

轻工行业在2021年3月15日至3月19日期间表现强劲，受益于行业复苏与政策支持。造纸、家居及消费轻工板块表现尤为突出，其中白卡纸、生活用纸等产品价格上涨，企业通过扩建产能与拓展渠道增强竞争力。电子烟领域则面临挑战，但集友股份的“加热植物芯”产品为行业带来新机遇。整体来看，行业具备增长潜力，建议关注核心推荐与关注组合，同时警惕原料价格波动及下游需求疲软等风险。