20210711-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_波动中需寻找具有性价比的稳定增长标的_10页_852kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现疲软，跌幅为4.38%，相对沪深300指数的超额收益为-4.15%。在SW行业分类下，食品饮料行业排名27。子板块中，软饮料涨幅最大（1.11%），调味发酵品跌幅最大（-8.73%）。截至2020年7月9日，食品饮料指数市盈率为44.92，环比下降2.1个单位，高于历史均值11.98个单位；估值溢价率为213.4%，高于历史均值79.41个百分点。

主要观点

白酒板块

• 市场情绪主导短期波动，但长期来看板块稳步向好。
• 高端酒表现稳健，茅台发货正常，外围产品提价+放量预计从二季度开始体现，箱/散瓶批价维持高位。
• 五粮液控货保持价格稳定，部分市场批价稳定在千元，西南地区渠道改革助力旺季批价上行。
• 老窖批价基本站上900元大关，人事调整基本到位，系列酒发展可期。
• 次高端酒迎来发展机遇期，梦6+、内参、青花30等大单品起势，受益于消费升级和价格带扩容。
• 长期看好白酒板块，受益于宽流动性、疫后旺季加速回补、基建催化及2020年低基数效应。

啤酒板块

• 罐装化+高端化趋势明显，有望推动均价提升和成本降低。
• 21H2体育赛事可能带动业绩高增，看好乌苏餐饮放量、华润吨价提升、青岛啤酒结构化改善带来的利润增长。

食品类板块

• 卤味、预制菜去年受损，今年恢复逻辑顺畅，关注绝味食品（同店改善明显、街边店贡献增速）和煌上煌（性价比高）。
• 调味品龙头优势显著，成本上涨加速行业集中，推荐海天味业（稳定性增长、渠道定价权强、强扩张能力）。
• 乳制品结构升级，关注妙可蓝多的超预期潜力和龙头提价进程。
• 预制菜赛道重点推荐味知香，看好其系统化优势带来的高增。

关键信息

推荐个股

• 贵州茅台
• 今世缘
• 绝味食品
• 煌上煌

建议关注个股

• 海天味业
• 味知香
• 重庆啤酒
• 华润啤酒

周涨幅前五

1. 西藏发展（11.06%）
2. 安德利（8.15%）
3. 莲花健康（7.07%）
4. 好想你（5.87%）
5. 今世缘（4.79%）

周涨幅后五

1. 安井食品（-16.70%）
2. 广泽股份（-15.11%）
3. 通葡股份（-14.33%）
4. 青岛啤酒（-11.09%）
5. 中炬高新（-10.67%）

原奶行业

• 国内生鲜乳价格上涨19.9%，环比下降0.2%，价格从2020年初的3.58元/kg上涨至2021年6月的4.27元/kg。
• 进口奶粉单价基本维持在3440美元/吨左右。
• 奶业龙头具备较强议价能力，毛利率仍有提升空间。

投资建议

• 推荐增长质量高、估值具有性价比的高档酒龙头五粮液。
• 看好啤酒板块龙头华润啤酒、重庆啤酒在去年高基数上仍保持增长。
• 推荐绝味食品的增速确定性及消费复苏带来的同店增长。
• 关注味知香在预制菜赛道中的B端发力。

风险提示

• 宏观经济发展不及预期
• 食品安全风险
• 白酒需求不达预期
• 行业竞争加剧

行业数据跟踪

• 白酒电商价格：茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、顺鑫农业等产品价格波动显著。
• 啤酒零售价格：部分产品价格上涨，如雪花勇闯天涯（330ml24）上涨16.51%，百威啤酒（330ml24）上涨8.40%。

重要行业新闻

1. 酒鬼酒2021H1业绩亮眼：净利润增长170.96%-181.79%，营业收入增长约137%。
2. 今世缘10万吨陶坛酒库基本完成：南厂区二期基本完成，智能化包装物流中心快速推进。

投资评级标准

• 个股评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业评级：增持、中性、减持

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