20210725-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_波动中需寻找具有性价比的稳定增长标的_14页_1mb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现不佳，沪深300指数下跌0.11%，而食品饮料行业下跌3.44%，相对沪深300指数的超额收益为-3.33%。在SW行业分类下，食品饮料行业排名总第26位。子板块中，黄酒涨幅最大（2.38%），软饮料跌幅最大（-9.19%）。截至2021年7月23日，食品饮料指数市盈率为44.77，环比下降1.57个单位，估值溢价率为213.1%，高于历史均值78.89个百分点。

主要观点

白酒板块

• 短期波动：市场情绪主导下，白酒板块短期波动明显，但长期来看基本面稳健，板块向好。
• 高端酒表现：高档酒景气度高，茅台、五粮液、泸州老窖等价格稳定，茅台外围产品提价+放量预计从二季度开始体现，五粮液部分市场批价稳定在千元，老窖批价基本站上900元。
• 次高端酒机会：次高端酒迎来消费升级和渠道扩张机会，梦6+、内参、古20、青花30等大单品起势，预计下半年分化明显，关注超预期个股。
• 投资建议：推荐贵州茅台、五粮液等高档酒龙头；推荐山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘等次高端酒龙头。

啤酒板块

• 趋势与机会：罐装化和高端化趋势明显，均价提升和成本降低推动行业增长。
• H2体育赛事：2021年H2体育赛事（如奥运会）有望推动啤酒消费增长。
• 投资建议：看好华润啤酒、重庆啤酒等高端化逻辑；预计华润啤酒2021H1净利润增长超30%。

食品类板块

• 卤味与预制菜：去年受损的卤味和预制菜板块今年恢复逻辑顺畅，关注绝味食品、煌上煌等。
• 调味品：成本上涨加速行业集中，推荐中炬高新（动销库存逐渐恢复，内部管理改善预期强）；关注妙可蓝多的结构升级和提价进程。
• 休闲食品：线上线下均衡布局，关注良品铺子等公司。
• 烘焙原料：消费升级推动需求增长，关注立高食品、南侨食品等。

关键信息

推荐个股

• 推荐：中炬高新、山西汾酒、古井贡酒、煌上煌、绝味食品、海天味业。
• 关注：华润啤酒、重庆啤酒、味知香、立高食品。

个股表现

• 涨幅前五：湖南盐业（11.38%）、威龙股份（9.35%）、金枫酒业（7.51%）、梅花生物（6.97%）、双塔食品（4.58%）。
• 跌幅前五：盐津铺子（-23.76%）、千禾味业（-12.20%）、惠发股份（-11.42%）、承德露露（-11.20%）、安井食品（-9.81%）。

原奶行业

• 国内生鲜乳价格：2021年6月国内生鲜乳均价为4.28元/kg，同比上涨19.9%，环比下降0.2%。
• 进口奶粉价格：维持在3440美元/吨左右。
• 行业趋势：成本上涨利好龙头，毛利率有提升空间，行业竞争减缓。

行业数据

• 白酒电商价格：53度飞天茅台价格稳定，五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等产品价格稳定或小幅调整。
• 啤酒价格：雪花勇闯天涯、百威啤酒等产品价格在不同渠道有所波动，但整体保持稳定。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 食品安全风险
• 白酒需求不达预期
• 行业竞争加剧

重要行业公司资讯

• 泸州老窖：精品头曲系列调价，D12零售价建议328元/瓶，D9建议228元/瓶。
• 酒鬼酒：42度500ml酒鬼酒团购价上调40元/瓶，零售价上调50元/瓶。
• 古井贡酒：完成50亿元定增，易方达获配25.5亿元。
• 山西汾酒：启动新一轮扩产，新增1万吨原酒产能，总投资11.3亿元。
• 水井坊：发布半年度报告，营收和净利润分别同比增长128.44%和266.01%。
• 华润啤酒：计划在济南建设70万千升啤酒工厂，投资不低于13亿元。

投资建议

• 推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、今世缘等。
• 关注：华润啤酒、重庆啤酒、味知香、妙可蓝多、千味央厨等。

估值与市场环境

• 食品饮料行业市盈率44.77，高于历史均值11.79个单位。
• 估值溢价率213.1%，高于历史均值78.89个百分点。

总结

整体来看，食品饮料行业在短期市场波动中，需关注具有性价比和稳定增长潜力的个股。白酒板块在高端酒和次高端酒均表现出强劲增长动力，啤酒板块受益于罐装化和高端化趋势，食品板块中卤味、预制菜、调味品等细分领域具备投资机会。