20251123-华泰期货-聚烯烃周报_下游需求逐步见顶回落_供应压力仍存_13页_3mb

聚烯烃周报分析总结

市场概况

下游需求逐步见顶回落，供应压力仍存，导致聚烯烃整体价格下跌，整体市场呈现偏弱态势。

价格数据

• L主力合约收盘价6770元/吨，较前一周下跌65元；PP主力合约收盘价6357元/吨，下跌43元。现货方面：LL华北现货6800元/吨（持平），华东现货6900元/吨（下跌50元）；PP华东现货6400元/吨（下跌50元）。

供应方面

PE开工率82.7%（环比下降0.4%），PP开工率78.3%（环比下降1.3%）。上游生产利润方面，PE油制利润增至350.5元/吨，但PP油制和PDH制利润承压，分别为-389.5元/吨和-339.4元/吨，进口利润差异显著，PP进口利润-167.2元/吨。

需求方面

PE下游农膜开工率49.9%（小幅下降），包装膜开工率50.9%（小幅上涨）；PP下游塑编开工率44.2%，BOPP膜开工率62.6%，整体需求逐步淡季，跟进不足。

分析与展望

PE方面，短期供需小幅改善，但需求见顶回落，成本支撑减弱，预计延续震荡偏弱。PP方面，供应因检修增多略有缓解，但需求淡季支撑不足，基本面宽松，价格预计偏弱震荡。

交易策略

• 单边：PE谨慎逢高做空套保，PP中性。
• 跨期：L01-05和PP01-05合约逢高反套。

风险因素

主要风险包括宏观政策变化、原油价格波动、地缘政治冲突及上游装置减产。