20251107-银河期货-_聚烯烃周报_供应端压力递增_下游开工多下滑_42页_1mb

聚烯烃周报核心要点总结

根据银河期货研究员潘盛杰发布的2025年11月7日【聚烯烃周报】简要整理，主要结论如下：

一、市场综述

本周国内聚烯烃市场整体延续弱势态势，供应端增压、下游需求疲软、库存压力增大等因素构成价格下行的主要推手。

• 现货价格：PE市场线性主流报价下跌50-150元，高压、低压均有不同程度下跌；PP华东拉丝价格环比下跌60元左右，幅度0.9%。
• 外盘走势：外盘市场跟跌，CFR中国拉丝报价下跌20美元，报价在760-770美元/吨之间。

二、基本面分析

供应端

1. PE供应：本周国内PE检修产能环比减少1.91万吨，但下周计划检修损失量进一步降至8.08万吨，新增产能逐步释放，国产供应压力加大。
2. PP供应：PP周内开工负荷率为78.8%，环比上升1.6个百分点，同比亦高出1.2个百分点，供应增加加剧市场压力。

需求端

• PE需求：下游整体处于下滑通道，农膜、包装膜、单丝、管材的开工率分别下滑至50%、53%、48%、34%。棚膜订单放缓、地膜招标有限；北方供暖季到来，管材需求减弱。
• PP需求：塑编、BOPP膜领域开工略有提升，注塑、改性领域保持稳定，但新订单跟进乏力，工厂备货谨慎。

库存状况

• PE库存：整体库存呈下降趋势，石化企业库存环比下降4.85%，但较去年同期仍有9.01%的增幅。尽管11月船期外盘价格下跌，进口利润下滑，但国内流通环节去库节奏仍偏缓。
• PP库存：中游去库缓慢，部分企业成品库存积压，短期库存压力仍大。

三、交易策略建议

• 单边策略：建议持有L主力01合约空单，止损下移至6850点；PP主力01合约空单，止损下移至6530点。
• 套利及期权：暂不建议操作。

四、核心逻辑分析

供给端压力增加主要体现在新增产能释放显著与下游实际需求跟进乏力的双重作用下，库存虽缓慢去库但仍处高位。需求端整体弱势运行为主，部分品类如农膜订单有所下滑，加之时点临近岁末，部分工厂执行“恐跌心态”，原料采购谨慎。美元汇率回升、外盘总体偏弱趋势与国内制造业持续复苏疲软形成了拉锯，价格难有超预期反弹。

报告真实可靠，信息基于专业数据及模型分析，内容仅供参考，不作为入市依据。