20170108-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场震荡上行_本周组合表现较好_15页_599kb

华泰基本面量化选股周报总结（2017年01月08日）

核心内容概述

本报告分析了2017年1月3日至1月6日期间华泰证券推出的三种基本面量化选股策略在A股市场的表现，包括高股息率策略、低市收率策略以及相对市盈率策略。整体来看，本周市场震荡上行，华泰基本面量化选股组合表现较好，其中低市收率组合表现最为突出。

主要观点

• 市场表现：本周市场震荡上行，沪深300指数和中证500指数均取得正收益，但幅度不同。
• 策略表现：
  • 高股息率组合：本周绝对收益为 $0.11%$，相对沪深300指数超额收益为 $-0.06%$，相对中证500指数超额收益为 $-0.70%$，表现弱于市场。
  • 低市收率组合：本周绝对收益为 $1.24%$，相对沪深300指数超额收益为 $1.08%$，相对中证500指数超额收益为 $0.44%$，表现优于市场。
  • 相对市盈率组合：本周绝对收益为 $0.45%$，相对沪深300指数超额收益为 $0.28%$，相对中证500指数超额收益为 $-0.36%$，表现略优于沪深300指数，但弱于中证500指数。
• 风险提示：高股息策略属于价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能跑不赢市场。

关键信息

各策略表现（2017年1月3日至1月6日）

各策略历史表现

• 本月以来：高股息策略、低市收率组合、相对市盈率组合的绝对收益分别为 $0.11%$、$1.24%$、$0.45%$。
• 近六月：高股息策略、低市收率组合、相对市盈率组合的绝对收益分别为 $9.78%$、$4.96%$、$5.56%$。
• 今年来：高股息策略、低市收率组合、相对市盈率组合的绝对收益分别为 $0.11%$、$1.24%$、$0.45%$。

策略构建说明

• 高股息率策略：共入选50只股票，等权重构建（非行业中性），买入价以2017年1月3日收盘价为准。
• 低市收率策略：共入选67只股票，流通市值加权构建（非行业中性），买入价以2017年1月3日收盘价为准。
• 相对市盈率策略：共入选50只股票，等权重构建（非行业中性），买入价以2017年1月3日收盘价为准。

策略选股标准

• 高股息率策略：

  1. 总市值在全市场前80%；
  2. 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）；
  3. 市收率小于2.5；
  4. 按股息率从高到低排序，选取前50只股票。

• 低市收率策略：

  1. 剔除市收率效果不显著的机械、建筑、石油石化三个行业；
  2. 选择每个二级行业市收率最低的前五分之一的股票；
  3. 剔除每个二级行业收入增长率后三分之二的股票；
  4. 剔除利润同比下滑的股票。

• 相对市盈率策略：

  1. 上市公司有42个月的数据，且过去42个月的每股收益为正；
  2. 排除市盈率为负或大于100的公司；
  3. 计算调整后的市盈率，若大于当前市盈率则为相对市盈率高于均值；
  4. 当前对当年盈利预测的平均值大于一个月前的预测；
  5. 当前对下一年盈利预测的平均值大于一个月前的预测；
  6. 若所选股票数量大于50，则取市盈率比值最大的50只股票。

图表目录

• 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值
• 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
• 图表3-9：高股息率组合相关图表
• 图表10-17：低市收率组合相关图表
• 图表18-25：相对市盈率组合相关图表
• 图表26：相对市盈率组合配置列表

免责声明

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